海外市场月报：组合策略应对高不确定性-240901-德邦证券-10页_1mb

投资摘要

主要市场表现

8月市场主要受到美股财报和JacksonHole会议影响，波动剧烈后趋于平静。英伟达财报发布后股价短期波动，但科技板块影响有限，纳斯达克指数微跌。美国7月核心PCE同比2.6%，符合预期，通胀温和回落但仍显经济韧性，芝加哥PMI和谘商会消费者信心指数均高于预期，显示经济处于类似Goldilocks（理想状态），加强市场对美国经济"软着陆"的预期。

9月展望及关键事件

9月起海外市场进入高不确定性阶段，重要指标包括9月初非农数据、谷歌反垄断审判、总统辩论及美联储9月会议。预计非农数据将为9月FOMC会议提供观察窗口，促使其在9月更大概率降息25bps。谷歌反垄断案，我们认为其判决可能不如上世纪末的微软案激烈，但可能加剧市场波动。美国大选进入辩论阶段，民调数据可信度提升，支持率变化将成关注重点。

配置建议

在不确定加大的背景下，美股科技板块预计区间震荡，建议关注降息带来的中小盘股弹性，适当配置消费和周期类价值板块（如道指）以提升组合效果。

主要风险提示

• 港元通胀反弹超预期
• 全球经济景气不及预期
• 地缘政治突发事件风险

此分析仅供参考，具体投资决策需独立判断。市场有风险，投资需谨慎。