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综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概览

本报告为2016年12月2日的华泰证券研究所晨报，涵盖市场指数表现、美元周期对新兴市场的影响、重点公司分析、行业动态以及投资建议等内容。报告内容丰富，涉及多个行业和公司，强调了当前市场环境下，如何把握投资机会。

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市场指数表现

• 上证综指：收盘3273.31，涨跌0.72%
• 沪深300：收盘3565.04，涨跌0.76%
• 中小盘指：收盘4572.02，涨跌0.59%
• 创业板指：收盘2181.93，涨跌-0.05%
• 国债指数：收盘160.36，涨跌-0.00%

总结：整体市场呈现震荡走势，上证综指和沪深300表现较好，而创业板略有下跌，国债指数基本持平。

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股指期货表现

• IF1701：收盘3550.00，涨跌1.03%
• IF1706：收盘3472.60，涨跌1.15%
• IF1612：收盘3568.40，涨跌0.93%
• IF1703：收盘3518.60，涨跌1.11%

总结：股指期货整体上涨，其中IF1706和IF1703涨幅较大，显示市场对后市预期较为乐观。

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大宗原材料

• 铝：收盘13,355.00，涨跌0.75%
• 天然橡胶：收盘18,085.00，涨跌-0.71%
• 白砂糖：收盘7,135.00，涨跌-0.74%
• 黄玉米：收盘1,562.00，涨跌0.71%
• 阴极铜：收盘47,060.00，涨跌1.82%

总结：铝、黄玉米和阴极铜价格上涨，而天然橡胶和白砂糖下跌，反映市场对不同原材料的需求和预期存在差异。

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国际市场指数

• 香港恒生：收盘22878.23
• H股指：收盘1994.20
• 红筹股：收盘2532.61
• 日经225：收盘18513.12
• 道琼斯：收盘19123.58
• 标普500：收盘2198.81
• 纳斯达克：收盘5323.68
• 德国DAX：收盘10640.30
• 法国CAC：收盘4578.34
• 波罗的海：收盘1204.00
• 富时100：收盘10980.48

总结：国际市场指数总体偏强，其中日本和美国市场表现较好，欧洲市场波动较小。

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美元周期与新兴市场冲击

主要观点

1. 美元升值周期：近期美元指数走强有三重动力，但后两者接近尾声，短期以高位震荡为主，中期欧元贬值将成为推动美元指数上升的关键。
2. 新兴市场冲击：马来西亚、土耳其等外汇储备快速下降的国家可能面临冲击，而墨西哥、南非等外储不足的国家也需警惕。巴西、俄罗斯等大宗商品出口国资本外流有所改善。
3. 人民币地位：人民币与新兴市场金融市场关联度较低，但在危机情况下可能因美元走强而受到一定影响，短期内难以成为避险资产。
4. 应对措施：新兴市场国家应强化资本管制、守住外汇储备，作为短期应对措施。

总结：美元周期对新兴市场影响显著，尤其对资本外流压力较大的国家，需关注其风险敞口。

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重点公司分析

美尚生态（300495）

• 首次覆盖，给予“买入”评级。
• EPS预测：2016-2018年分别为0.77/1.62/2.07元。
• 合理估值：48.6-56.7元。
• 核心优势：毛利率超30%，净利率接近20%，业务协同效应显著，PPP模式将改善现金流。

万达院线（002739）

• 推荐理由：单银幕产出和非票房收入占比领先，具备较强并购能力，背靠万达集团国际化布局。
• 盈利预测：2016-2017年EPS分别为1.28元、1.96元。
• 合理估值：目标价78-88元，给予“买入”评级。

四川路桥（600039）

• 推荐理由：西南基建投资发力，公司拥有公路和铁路施工资质，预计年均订单增量300亿元。
• EPS预测：2016-2018年分别为0.38/0.46/0.58元。
• 合理估值：目标价6.5-7.0元，给予“买入”评级。

金螳螂（002081）

• 推荐理由：签订PPP框架协议，带动公装业务增长，家装业务将贡献业绩增长。
• EPS预测：2016-2018年分别为0.72/0.91/1.07元。
• 合理估值：12.96-15.84元，维持“买入”评级。

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买方反馈

国内市场

• 股市险资举牌、债市利率上行，市场风格切换。
• 关注PPP、钢铁、银行股，以及低估值蓝筹。
• 12月4日意大利公投或成为风险事件，对国内市场可能带来系统性风险。

海外市场

• 关注大基建、大金融、原奶、造纸、油服设备、军工、铁路改革等。
• 市场短期以权重股为主，震荡上行趋势延续。

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即时报告

• 量跟上价了吗？：市场进入补库周期，盈利从上游向中游传导，推荐“金刚”组合（钢铁+银行）。
• 新能源II/电力设备与新能源：动力蓄电池回收利用政策公开征求意见，利好相关企业。
• 建筑建材：推荐PPP项目，关注美尚生态、金螳螂等。
• 金属能源矿产：关注有色新材料行业。

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深度研究

汽车零部件行业

• 国产替代加速，盛瑞传动、奇瑞、比亚迪等本土厂商逐步打破外资垄断。
• 未来自动挡汽车将成为国内主流，带动精雕机、热弯机需求。
• 推荐双林股份、东安动力、万里扬等具备技术优势和资本布局的公司。

新三板：石墨烯产业

• 全球石墨烯产业步入产业化初期，中国具备技术优势和产业基础。
• 下游应用包括柔性触控、防腐涂料、锂电池材料等，推荐第六元素、二维碳素等。

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食品饮料行业

• 经济周期推动：关注原奶、白酒等子行业。
• 业绩表现：10月17日-11月17日食品饮料板块实现正收益，其中乳品涨幅最大。
• 估值水平：当前PE（TTM）为29.3倍，PS为4.1倍，PB为4.3倍，处于合理区间。

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宏观与策略

美元周期与大国博弈

• 美元升值周期对新兴市场冲击明显，建议关注资本管制和外汇储备保护。
• 建议关注具有国际竞争力和资本实力的企业，如万达院线。

经济与政策展望

• 11月PMI数据向好，经济延续回暖。
• 预计11月工业增加值同比6.0%，固定资产投资累计增速8.4%。
• CPI和PPI温和上涨，M2增速维持在11.3%。

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行业与公司

新能源与动力蓄电池回收

• 工信部出台《新能源汽车动力蓄电池回收利用管理暂行办法》（征求意见稿）。
• 推荐关注比亚迪、成飞集成、亿纬锂能等动力电池回收企业。

金卡股份（300349）

• 定增稳步推进，用于支付收购天信仪表现金对价、补充流动资金。
• 推荐“买入”评级，合理估值区间40.00-45.00元。

海能达（002583）

• 增发加码宽带专网研发，大股东认购彰显信心。
• 推荐“买入”评级，目标价16-18元。

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风险提示

• 美元走强可能加剧新兴市场资本外流。
• 石墨烯产业化初期风险较大。
• PPP项目推进不达预期。
• 汽车零部件技术不达预期。
• 食品饮料行业面临食品安全和宏观环境风险。

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总结

本报告全面分析了2016年12月2日的市场走势、美元周期对新兴市场的影响、重点公司投资价值以及行业发展趋势。整体来看，市场仍以震荡为主，但部分行业和公司表现亮眼，如建筑、新能源、食品饮料等。建议关注具备技术优势、政策红利和资本实力的龙头企业，同时警惕美元周期带来的风险。