20250518-光大期货-国债策略周报_25页_988kb

2025年5月18日光大证券发布的国债策略周报分析了当前债市环境变化及市场表现。报告指出，债市近期大幅调整，主要受两方面因素影响：一是5月7日央行实施的降准降息政策落地，利好资金面；二是5月12日中美关税谈判超预期，风险偏好快速升温对债市形成利空。截至5月16日，国债收益率大幅上升，各期限品种变动幅度达334BP至614BP不等。

政策方面，本周央行公开市场操作净回笼4751亿元，逆回购和MLF操作显示资金面持续收紧。4月金融数据显示社融增速回升0.3个百分点，政府债融资成为主要支撑项。债券供给节奏前置，预计5、6月政府债发行仍将保持高位。

策略观点认为，债市短期内利空因素占优，收益率曲线可能进一步走陡。降准降息利好短端债券，而风险偏好回升背景下长端债券承压。报告建议关注收益率曲线形态变化及经济基本面拐点出现的可能，中长期需警惕政策转向风险。