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川财证券研究所晨报总结

一、核心内容概述

本报告为川财证券研究所于2022年12月15日发布的晨报，涵盖市场热点、研究观点、宏观数据及风险提示等内容，主要聚焦于国内扩大内需战略、美联储加息、社融与M2数据、原油市场动态及区域发展政策等关键领域，为投资者提供市场分析与策略建议。

二、主要观点与关键信息

1. 市场每日热点

• 扩大内需战略发布
  中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022—2035年）》，提出加快培育完整内需体系，推动形成强大国内市场，支持畅通国内经济循环。重点强调消费、基建等“稳内需”方向。

• 美联储加息
  美联储将联邦基金利率目标区间上调50个基点至4.25%-4.5%之间，多数委员预计利率峰值将高于5%。鲍威尔强调抗通胀行动尚未结束，未来加息仍有空间，导致美股回落。

2. 宏观与金融数据

• 11月金融数据

  • 人民币贷款新增1.21万亿元，同比少增596亿元。
  • 新增社融1.99万亿元，同比少增6109亿元。
  • 11月末社融存量增速为10%，较上月回落0.3个百分点。
  • M2同比增长12.4%，较上月上涨0.6个百分点，创2016年4月以来最高值。
  • M1同比增长4.6%，较上月下降1.2个百分点，出现M2与M1增速背离现象。

• 社融结构分析

  • 政府债券新增6520亿元，同比少增1638亿元，是社融的主要拖累项之一。
  • 专项债发行仅新增455.07亿元，但明年专项债申报工作已提前启动，预计对社融贡献将增加。
  • 企业债净融资新增596亿元，城投债和产业债均大幅减少。

3. 大宗商品分析

• 能源基建政策
  国家将加强能源基础设施建设，提升电网安全和智能化水平，优化电力生产和输送通道布局，完善电网主网架，推进跨省跨区输电通道重点工程，加快农村电网建设。

• 煤炭与油气管道
  优化煤炭产运结构，推进煤矿智能化、绿色化发展，建设五大煤炭供应保障基地。加快全国干线油气管道建设，推动液化天然气接收站和加注站规划。

• 清洁能源发展
  建设多能互补的清洁能源基地，以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点，加快大型风电、光伏基地建设。推动煤电机组超低排放和节能改造，提升煤电清洁高效发展水平。

• 原油市场动态
  欧佩克下调明年一季度原油需求预期，支持其减产决议。OPEC+开始实施每日200万桶的减产计划，但该政策遭到美国批评。11月OPEC单日产量为2883万桶，基本与需求持平。

4. 区域研究

• 成渝地区双城经济圈
  《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》提出推进成渝地区双城经济圈建设，完善城市群一体化发展体制机制，强化基础设施、产业分工、公共服务和生态治理的协同。

三、产业研究

• 第三代半导体产业发展
  西安第三代化合物半导体芯片与器件产业化项目落户泾河新城，总投资达116亿元。第三代半导体主要应用于光电子、射频电子和功率电子领域。前瞻产业院预计，2025年我国第三代半导体市场规模将超500亿元。相关企业如天岳先进、东尼电子值得关注。

四、风险提示

• 海外疫情波动风险
  海外疫情可能超预期波动，影响全球市场表现。

• 下游需求不及预期
  若下游行业需求未达预期，可能对相关企业产生不利影响。

• 货币政策变化
  中国货币政策可能发生变化，对市场流动性及资产价格产生影响。

五、分析师信息

• 分析师：张卓然
• 执业证书：S1100522070001
• 联系方式：zhangzhuoran@cczq.com

六、公司与研究所简介

• 川财证券
  成立于1988年，是全国首家由财政国债中介机构转制的专业证券公司，现由多家大型企业共同持股，具有良好的行业地位与资源。

• 研究所
  下设北京、上海、深圳、成都四个办公区域，团队成员来自国内一流高校，致力于为金融机构、企业及政府部门提供专业研究与投资解决方案。

七、投资评级说明

• 证券投资评级
  以报告发布后6个月内证券的绝对收益为分类标准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。

• 行业投资评级
  以行业相对市场基准指数的收益为分类标准，同样分为买入、增持、中性、减持四个等级。

八、重要声明

• 本报告仅供川财证券客户使用，未经授权不得传播或引用。
• 报告内容基于公开信息，不代表公司或作者的最终意见，投资者应自行判断。
• 报告不构成投资建议，不保证收益或无损失。
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资料来源：iFinD，川财证券研究所