电子行业新三板TMT行业专题系列报告之十九：功率半导体需求旺盛，国产替代进行时_18页_1mb

功率半导体行业分析总结

核心内容

功率半导体是电子装置中电能转换与电路控制的核心元件，广泛应用于新能源、工业控制、汽车电子、通信等多个领域。其主要作用包括功率转换、放大、开关、线路保护和整流等，具有高效率、低功耗的特点。随着技术进步和市场需求增长，功率半导体行业呈现稳健增长态势。

主要观点

• 功率半导体分类：分为功率器件和功率IC两大类。功率器件包括二极管、晶闸管、晶体管（如IGBT、MOSFET、GTR等），功率IC包括电源管理IC、驱动IC、AC/DC、DC/DC等。
• 应用广泛：功率半导体几乎覆盖所有电子制造业，其中汽车电子是最大的下游应用领域，其次是工业、消费电子等。
• 市场增长：2014年至2019年，全球功率半导体市场规模从345亿美元增长至404亿美元，CAGR为3.21%；中国作为全球最大消费国，2014年至2021年CAGR为5.27%，增速高于全球。
• 国产替代空间广阔：我国功率半导体自给率较低，尤其在中高档产品领域与国外企业存在较大差距，未来国产替代将成为行业发展的重要方向。

关键信息

IGBT行业分析

• 定义与特性：IGBT是MOSFET和BJT的复合器件，具有高输入阻抗、低导通压降、高开关频率等优点，适用于600V以上的变流系统。
• 应用领域：广泛应用于新能源汽车、光伏/风电逆变器、5G基站、特高压、轨道交通、智能电网、白色家电等领域。
• 市场现状：2018年全球IGBT市场规模约为62亿美元，2012-2018年CAGR为11.65%。我国IGBT市场规模增速高于全球，2012-2019年CAGR为14.52%，预计到2025年将达522亿元。
• 供需缺口：2015年至今，我国IGBT自给率逐年提升，但仍存在巨大供需缺口，预计2024年产量为0.78亿只，需求量约为1.96亿只。

MOSFET行业分析

• 定义与特性：MOSFET具有导通电阻小、损耗低、驱动电路简单、热阻特性好等优点，适用于电源控制、消费电子、汽车电子等领域。
• 应用领域：涵盖消费电子、工业、通信、汽车电子、CPU/GPU等，其中汽车电子及充电桩占比20%-30%，消费电子占比20%以上。
• 市场现状：2018年我国MOSFET市场规模为27.92亿美元，CAGR为15.03%，高于行业平均增速。全球市场由欧美日企业主导，英飞凌、安森美、意法半导体等占据主要份额。
• 新能源汽车与5G推动需求：新能源汽车电动化使MOSFET用量大幅上升，5G基站中Massive MIMO技术的采用提升了对功率器件性能的要求，推动MOSFET需求增长。

投资策略

• 行业前景：功率半导体是电路转换与电能控制的核心，未来汽车电子、光伏/风电、5G基建等下游领域将驱动行业快速发展。
• 国内现状：我国是全球最大功率半导体消费国，但自给率较低，处于供应链相对末段，产品以低功率器件为主。
• 投资建议：建议关注在功率半导体领域具有布局的新三板公司，把握国产替代机遇。

风险提示

• 国产替代进程：若国产替代进程不如预期，可能影响行业发展。
• 行业景气度：若行业景气度出现回落，将对市场需求造成负面影响。

评级信息

• 行业风险评级：中高风险。
• 投资评级：推荐（维持）。
• 评级体系：
  • 公司投资评级：推荐（预计未来6个月内股价表现强于市场指数15%以上）。
  • 行业投资评级：推荐（预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10%以上）。
  • 风险等级评级：中高风险（涵盖新三板股票、科创板股票等）。

分析师信息

• 分析师：陈伟光、罗炜斌、刘梦麟
• 联系方式：
  • 陈伟光：电话 0769-22110619，邮箱 chenweiguang@dgzq.com.cn
  • 罗炜斌：电话 0769-22110619，邮箱 luowebin@dgzq.com.cn
  • 刘梦麟：电话 0769-22110619，邮箱 liumenglin@dgzq.com.cn

研究所信息

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