功率半导体专题报告：下游需求旺盛，国产替代进行时_20页_1mb

功率半导体行业分析总结

核心内容

功率半导体是电子装置中电能转换与电路控制的核心器件，广泛应用于多个领域，包括工业控制、新能源、轨道交通、智能电网、消费电子和汽车电子等。其主要功能包括功率转换、功率放大、功率开关、线路保护和整流等。随着社会经济的快速发展和技术工艺的不断进步，功率半导体的应用范围持续扩展，市场规模稳步增长。

主要观点

• 功率半导体的重要性：功率半导体在电子电路中扮演关键角色，是实现电能高效转换与控制的核心组件。
• 下游应用广泛：功率半导体的应用几乎覆盖所有电子制造业，其中汽车是最大的应用领域，占全球市场约35%。
• IGBT与MOSFET是主要产品：IGBT（绝缘栅双极型晶体管）和MOSFET（金属-氧化物半导体场效应晶体管）是功率半导体中最主要的两类器件。
• 国产替代趋势明显：中国是全球最大的功率半导体消费国，但自给率较低，存在较大的供需缺口，国产替代空间广阔。
• 新基建推动行业发展：5G基站、特高压、新能源汽车充电桩、城际高铁和城市轨道交通等新基建领域对功率半导体的需求显著增加，推动行业快速发展。
• 投资机会显著：在行业快速发展、技术升级和政策支持的背景下，国内功率半导体企业迎来黄金发展期，值得重点关注。

关键信息

市场规模与增长

• 全球市场规模：2014年为345亿美元，2019年增长至404亿美元，复合年增长率（CAGR）为3.21%。
• 中国市场规模：2019年达到144.7亿美元，预计2021年将达到159亿美元，CAGR为5.27%。
• IGBT市场：2012-2019年CAGR为14.52%，预计2025年市场规模将达到522亿元人民币，CAGR为19.96%。
• MOSFET市场：2016-2018年CAGR为15.03%，高于行业平均水平。

产品分类与性能

• 功率半导体分类：分为功率器件和功率IC两大类，功率器件包括二极管、晶闸管和晶体管（如IGBT、MOSFET）。
• IGBT性能：具有高输入阻抗和低导通压降，适用于中低压领域，如新能源汽车、光伏逆变器等。
• MOSFET性能：导通电阻小，损耗低，驱动简单，适用于电源管理、通信、消费电子、汽车电子等领域。

国内企业表现

• 士兰微（600460）：主要产品包括MOSFET、二极管、IGBT等，2019年在全球IGBT单管市场占有率约2.2%，IPM模块市场占有率约1.1%。
• 华润微（688396）：中国最大的MOSFET供应商，2019年在全球MOSFET市场占有率约3.00%，排名全球第9位。
• 斯达半导（603290）：专注于IGBT模块设计研发与生产，2019年在全球IGBT模块市场占有率约2.5%，国内市场份额第一。
• 新洁能（605111）：主要产品为MOSFET和IGBT，产品性能接近国外主流厂商水平，是国内首批量产12英寸平台芯片产品的厂商。
• 捷捷微电（300623）：以晶闸管起家，产品涵盖晶闸管、二极管、厚膜组件等，是晶闸管行业的龙头企业。
• 华微电子（600360）：产品涵盖二极管、可控硅、MOSFET等，2019年在全球IPM模块市场占有率约0.8%。

投资建议

• 推荐关注公司：士兰微、华润微、斯达半导、新洁能等企业，受益于新能源汽车、光伏/风电、5G基建等下游领域的快速发展。
• 盈利预测：根据Wind一致预测，士兰微、华润微、斯达半导、新洁能等公司2021年和2022年的盈利预期良好，具有较高的投资价值。

风险提示

• 国产替代进程不如预期：国内企业在技术、产能和市场占有率方面仍与国际领先企业存在差距。
• 行业景气度回落：可能受到宏观经济波动、技术更新速度、市场竞争加剧等因素影响。

风险评级

• 风险等级：中高风险

分析师信息

• 刘梦麟：SAC执业证书编号S0340521070002，电话：0769-22110619，邮箱：liumenglin@dgzq.com.cn
• 陈伟光：SAC执业证书编号S0340520060001，电话：0769-22110619，邮箱：chenweiguang@dgzq.com.cn
• 罗炜斌：SAC执业证书编号S0340521020001，电话：0769-23320059，邮箱：luowebin@dgzq.com.cn