20250302-广发期货-尿素期货周报_市场进入供应和政策验证期_警惕高位回调风险_53页_3mb

尿素期货市场分析报告总结

当前市场状态

尿素市场进入供应与政策双重验证阶段，价格呈现高位震荡态势，但供应过剩与需求不足的矛盾仍是主导。整体供需失衡导致市场区间波动剧烈。

核心主题

• 供应端：产能利用率持续高位，日产量维持在19-20万吨，产库库存创新高，新增产能投入持续对价格构成压力。
• 需求端：春耕备肥阶段性启动，但农业需求受天气影响节奏缓慢；工业需求复苏水平分化，复合肥需求为主力，中小工厂及板材行业仍显疲弱。
• 走势预判：价格可能高位回调，波动区间主要集中在主力合约多个技术位之间，主要矛盾在于供应宽松与需求不足的错配结构。

关键假设与策略

• 单边风险高者，建议轻仓参与多单操作，配置跨式期权策略捕捉波动，波动率预计先抑后扬。
• 农业需求启动情况、工业备货节奏、库存去化时点仍是判断价格变化的关键参数。

风险提示

• 国家抛储节奏、出口政策变动、极端天气扰动、能源成本大幅波动等都可能是重要冲击变量。

风险预警

警惕节前累库风险，结合供给端检修、库存及需求出货节奏，预期主要技术波动区间来展开交易。

未来一个月主要操作建议

1. 缺乏趋势驱动时建议观望；
2. 出口政策强化或抛储量增加时，离场多单；
3. 若3月中旬库存压力加重，可逢高出仓空单；
4. 期权建议用跨式或宽跨式，衡量波动机会。

免责声明：以上内容为广发期货能源化工团队原创观点，不构成具体投资建议，投资有风险，入市需谨慎。

留意支撑位与阻力：

• 短期支撑：1740-1880，阻力区间未定；
• 中期操作建议结合产业窗口，关注3月农业端需求与库存变化。