农产品日报总结
核心内容
2026年2月12日的农产品日报主要关注棉花及棉纱市场的行情分析、交易逻辑、交易策略以及期权市场动态。报告由研究员王玺圳、刘倩楠撰写，提供了详细的市场数据及观点。
市场信息
期货盘面
| 合约 |
收盘价 |
涨跌幅 |
成交量（手） |
增减幅 |
空盘量 |
增减量 |
| CF01 |
15140 |
-70 |
472 |
-452 |
5,483 |
84 |
| CF05 |
14610 |
-70 |
246,422 |
-13325 |
700,704 |
-270 |
| CF09 |
14735 |
-70 |
55,110 |
-3624 |
169,643 |
4673 |
| CY01 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
| CY05 |
20360 |
-45 |
6709 |
-536 |
11525 |
360 |
| CY09 |
20600 |
-25 |
1 |
-4 |
32 |
1 |
现货价格
| 品种 |
价格（元/吨） |
涨跌 |
| CCIIndex3128B |
15967 |
-45 |
| Cot A |
72.80 |
73.20 |
| (FC Index):M:到港价 |
71.46 |
-0.08 |
| 涤纶短纤 |
7450 |
70 |
| 粘胶短纤 |
12600 |
0 |
| 纯涤纱T32S |
11150 |
0 |
| 粘胶纱R30S |
17330 |
0 |
价差
| 价差类型 |
价差 |
涨跌 |
| 棉花跨期 1月-5月 |
530 |
0 |
| 棉花跨期 5月-9月 |
-125 |
0 |
| 棉花跨期 9月-1月 |
-405 |
0 |
| 棉纱跨期 1月-5月 |
-20360 |
45 |
| 棉纱跨期 5月-9月 |
-240 |
-20 |
| 棉纱跨期 9月-1月 |
20600 |
-25 |
| 跨品种 |
价差 |
涨跌 |
| CY01-CF01 |
(15140) |
70 |
| CY05-CF05 |
5750 |
25 |
| CY09-CF09 |
5865 |
45 |
主要观点
棉花市场消息
- 出疆棉公路运输价格指数：2026年2月11日出疆棉公路运输价格指数为0.1402元/吨·公里，环比持平。运输需求和运力资源同步减少，预计短期内运价指数将保持平稳。
- 欧盟服装进口情况：2025年9月欧盟服装进口额为216.99亿美元，同比增加14.21%，环比增加15.12%。10月进口额为204.07亿美元，同比增加3.93%，环比减少5.95%。9月因秋冬旺季备货进口明显回升，10月增速放缓，整体进口量保持高位但单价持续走低，海外供应国之间的价格竞争进一步加剧。
- 国内棉花加工情况：1月开机率在90%及以上的企业占比44.74%，较上月下降6.37个百分点；开机率在61%-89%的企业占比36.84%，较上月上升7.95个百分点；开机率在31%-60%的企业占比18.42%，较上月下降1.58个百分点。用棉量增加的企业占比31.58%，较上月下降1.75个百分点；用棉量持平的企业占比44.74%，较上月下降1.93个百分点；用棉量减少的企业占比23.68%，较上月增加3.68个百分点。
交易逻辑
- 当前市场矛盾不大，新年度棉花种植面积下调预期已有所反应。
- 需求端棉花销售进度较快，处于历年同期高位。
- 考虑到春节临近，下游环节将放假，预计短期需求变化不大。
- 棉花价格受市场利多因素支撑，基本面仍有支撑，但前期利多因素已有所反应，预计郑棉短期震荡略偏强。
交易策略
- 单边：预计未来短期美棉走势大概率区间震荡，郑棉短期区间震荡，可考虑逢低建仓多单，临近春节建议轻仓过节。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
期权市场
期权合约数据
| 日期 |
期权合约名称 |
标的合约价格 |
收盘价 |
涨跌幅(%) |
IV |
Delta |
Gamma |
Vega |
Theta |
理论杠杆 |
实际杠杆 |
| 2026/1/19 |
CF605C14600.CZC |
14545.00 |
334.00 |
-16.9% |
13.3% |
0.4871 |
0.0004 |
27.0802 |
-3.3980 |
43.5479 |
21.2122 |
| 2026/1/19 |
CF605C14200.CZC |
14545.00 |
511.00 |
-17.7% |
11.3% |
0.6883 |
0.0005 |
23.9835 |
-2.5340 |
28.4638 |
19.5916 |
| 2026/1/19 |
CF605P13800.CZC |
14545.00 |
60.00 |
-34.1% |
11.2% |
-0.1490 |
0.0003 |
15.7939 |
-1.6603 |
242.4167 |
36.1201 |
波动率走势
- 昨日棉花60日HV为9.2812，波动率较上一日略增。
- CF605-C-14600隐含波动率为13.3%，CF605-C-14200为11.3%，CF605-P-13800为11.2%。
- 昨日郑棉主力合约持仓PCR为0.8667，主力合约的成交量PCR为0.4688，今日认购认沽成交量均有减少。
期权策略建议
棉纱行业消息
- 纯棉纱市场：市场交投基本停滞，新疆少量走货，部分纺企报价上涨，内地纺企开始集中放假。
- 全棉坯布市场：随着春节临近，市场基本停止，贸易商门市部大规模返乡，多数织厂坯布报价也基本停止，价格暂稳。
附图说明
- 图1：1%关税下内外市场棉花价差。
- 图2：棉花1月基差。
- 图3：棉花5月基差。
- 图4：棉花9月基差。
- 图5：CY05-CF05价差。
- 图6：CY01-CF01价差。
- 图7：CF9-1价差。
- 图8：CF5-9价差。
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