> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 农产品日报 2026年02月12日 研究员：王玺圳、刘倩楠 期货从业证号： F03118729、F3013727 投资咨询证号： Z0022817、Z0014425 联系方式： 区:wangxizhen_qh@chin astock.com.cn # 棉花、棉纱日报 # 第一部分 市场信息 <table><tr><td colspan="7"></td></tr><tr><td>期货盘面</td><td>收盘</td><td>涨跌幅</td><td>成交量(手)</td><td>增减幅</td><td>空盘量</td><td>增减量</td></tr><tr><td>CF01合约</td><td>15140</td><td>-70</td><td>472</td><td>-452</td><td>5,483</td><td>84</td></tr><tr><td>CF05合约</td><td>14610</td><td>-70</td><td>246,422</td><td>-13325</td><td>700,704</td><td>-270</td></tr><tr><td>CF09合约</td><td>14735</td><td>-70</td><td>55,110</td><td>-3624</td><td>169,643</td><td>4673</td></tr><tr><td>CY01合约</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>CY05合约</td><td>20360</td><td>-45</td><td>6709</td><td>-536</td><td>11525</td><td>360</td></tr><tr><td>CY09合约</td><td>20600</td><td>-25</td><td>1</td><td>-4</td><td>32</td><td>1</td></tr><tr><td colspan="7">现货价格</td></tr><tr><td></td><td></td><td>价格</td><td>涨跌</td><td></td><td>价格</td><td>涨跌</td></tr><tr><td colspan="2">CCIIndex3128B(元/吨)</td><td>15967</td><td>-45</td><td>CY IndexC32S</td><td>21455</td><td>0</td></tr><tr><td colspan="2">Cot A(美分/磅)</td><td>72.80</td><td>73.20</td><td>FCY IndexC33S</td><td>21058</td><td>(25)</td></tr><tr><td colspan="2">(FC Index):M:到港价</td><td>71.46</td><td>-0.08</td><td>印度S-6</td><td>55800</td><td>0</td></tr><tr><td colspan="2">涤纶短纤</td><td>7450</td><td>70</td><td>纯涤纱T32S</td><td>11150</td><td>0</td></tr><tr><td colspan="2">粘胶短纤</td><td>12600</td><td>0</td><td>粘胶纱R30S</td><td>17330</td><td>0</td></tr><tr><td colspan="7">价差</td></tr><tr><td>棉花跨期</td><td>价差</td><td>涨跌</td><td>棉纱跨期</td><td>价差</td><td colspan="2">涨跌</td></tr><tr><td>1月-5月</td><td>530</td><td>0</td><td>1月-5月</td><td>-20360</td><td colspan="2">45</td></tr><tr><td>5月-9月</td><td>-125</td><td>0</td><td>5月-9月</td><td>-240</td><td colspan="2">-20</td></tr><tr><td>9月-1月</td><td>-405</td><td>0</td><td>9月-1月</td><td>20600</td><td colspan="2">-25</td></tr><tr><td>跨品种</td><td></td><td></td><td>内外价差</td><td>价差</td><td colspan="2">涨跌</td></tr><tr><td>CY01-CF01</td><td>(15140)</td><td>70</td><td>内外棉价差(1%关税)</td><td>2955</td><td colspan="2">-15</td></tr><tr><td>CY05-CF05</td><td>5750</td><td>25</td><td>内外棉价差(滑准)</td><td>1991</td><td colspan="2">-24</td></tr><tr><td>CY09-CF09</td><td>5865</td><td>45</td><td>内外纱价差</td><td>397</td><td colspan="2">25</td></tr></table> # 第二部分 市场消息及观点 # 【棉花市场消息】 1、中国棉花信息网专讯2026年2月11日，出疆棉公路运输价格指数为0.1402元/吨·公里，环比持平。今日，运输需求和运力资源同步减少，指数无变化。预计短期内，运价指数或将呈现整体相对平稳态势。 2、中国棉花信息网专稿欧盟2025年9月服装进口额为216.99亿美元，同比增加 $14.21\%$ ，环比增加 $15.12\%$ 。10月服装进口额为204.07亿美元，同比增加 $3.93\%$ ，环比减少 $5.95\%$ 。9月受秋冬旺季备货带动进口明显回升，10月随着采购阶段性完成增速有所放缓，整体进口量保持高位但单价持续走低，海外供应国之间的价格竞争进一步加剧。 3、根据中国棉花信息网，据调查，1月开机率达 $90\%$ 及以上的企业占 $44.74\%$ ，较上月下降6.37个百分点；开机率在 $61\% -89\%$ 的企业占 $36.84\%$ ，较上月上升7.95个百分点；开机率在 $31\% -60\%$ 的企业占 $18.42\%$ ，较上月下降1.58百分点；无企业开机率在 $30\%$ 以下，较上月持平。据调查，1月用棉量增加的企业占 $31.58\%$ ，较上月下降1.75个百分点，其中略有增加（幅度在 $20\%$ 以下）的企业占比 $26.32\%$ ，明显增加（幅度在 $20\%$ 以上）的企业占比 $5.26\%$ ；用棉量持平的企业占 $44.74\%$ ，较上月下降1.93个百分点；用棉量减少的企业占 $23.68\%$ ，较上月增加3.68个百分点，其中略有减少（幅度在 $20\%$ 以下）的企业占比 $15.79\%$ ，明显减少（幅度在 $20\%$ 以上）的企业占比 $7.89\%$ 。 # 【交易逻辑】 当前市场矛盾不大，前期新年度棉花种植面积有下调预期在盘末已经有所反应，需求端目前棉花销售进度仍然较快，处于历年同期高位，但考虑到春节来临，下游各环节有放假打算，预计短期需求端变化不会很大。考虑到棉花价格由于市场利多因素支撑，棉花基本面仍有一定支撑，但考虑到前期利多因素已经有所反应，预计郑棉短期震荡略偏强为主。 # 【交易策略】 1、单边：预计未来短期美棉走势大概率区间震荡为主，郑棉短期区间震荡为主，可考虑逢低建仓多单，临近春节建议轻仓过节。 2、套利：观望。 3、期权：观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） # 【棉纱行业消息】 1、纯棉纱市场交投基本停滞，新疆少量走货，部分纺企报价上涨，今日内地纺企开始集中放假。 2、随着春节放假临近，全棉坯布的市场基本停止，贸易商门市部大规模返乡。目前多数织厂坯布报价也基本停止，价格暂稳。 第三部分 期权 <table><tr><td>日期</td><td>期权合约名称</td><td>标的合约价格</td><td>收盘价</td><td>涨跌幅(%)</td><td>IV</td><td>Delta</td><td>Gamma</td><td>\( \mathbf{{Vega}} \)</td><td>Theta</td><td>理论杠杆</td><td>实际杠杆</td></tr><tr><td>2026/1/19</td><td>CF605C14600.CZC</td><td>14545.00</td><td>334.00</td><td>-16.9%</td><td>13.3%</td><td>0.4871</td><td>0.0004</td><td>27.0802</td><td>-3.3980</td><td>43.5479</td><td>21.2122</td></tr><tr><td>2026/1/19</td><td>CF605C14200.CZC</td><td>14545.00</td><td>511.00</td><td>-17.7%</td><td>11.3%</td><td>0.6883</td><td>0.0005</td><td>23.9835</td><td>-2.5340</td><td>28.4638</td><td>19.5916</td></tr><tr><td>2026/1/19</td><td>CF605P13800.CZC</td><td>14545.00</td><td>60.00</td><td>-34.1%</td><td>11.2%</td><td>-0.1490</td><td>0.0003</td><td>15.7939</td><td>-1.6603</td><td>242.4167</td><td>36.1201</td></tr></table> 波动率走势判断：昨日棉花60日HV为9.2812，波动率较上一日略增，CF605-C-14600隐含波动率为 $13.3\%$ ，CF605-C-14200隐含波动率为 $11.3\%$ ，CF605-P-13800隐含波动率为 $11.2\%$ 。 权策略建议：昨日郑棉主力合约持仓PCR为0.8667，主力合约的成交量PCR为0.4688，今日认购认沽成交量均有减少。 期权：观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） # 第四部分 相关附图 图1： $1\%$ 关税下内外市场棉花价差 图2：棉花1月基差 数据来源：银河期货、wind资讯 图3：棉花5月基差 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 图4：棉花9月基差 数据来源：银河期货、wind资讯 图5：CY05-CF05 数据来源：银河期货、wind资讯 图6：CY01-CF01 数据来源：银河期货、wind资讯 图7：CF9-1价差 数据来源：银河期货、wind资讯 图8：CF5-9价差 数据来源：银河期货、wind资讯 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 # 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 # 联系方式 # 银河期货有限公司 研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn 电话：400-886-7799