20260113-银河期货-棉花_棉纱日报_6页_674kb

报告摘要

农产品日报总结

核心内容

2026年01月13日，棉花与棉纱市场整体表现偏弱，但基本面仍有一定支撑。市场消息显示，全球棉花产量略有下调，但需求有所增加，期末库存减少，为棉花价格提供了一定的上涨动力。同时，新疆棉花种植面积结构性压缩的消息进一步强化了市场对减产的预期，叠加销售进度较快、中美关系缓和及新疆纺织厂扩产预期，棉花市场基本面偏强。

主要观点

棉花市场

期货盘面：
- CF01合约：收盘14800元/吨，上涨90元，成交量3,218手，空盘量减少1145手。
- CF05合约：收盘14760元/吨，上涨135元，成交量547,023手，空盘量增加19206手。
- CF09合约：收盘14915元/吨，上涨120元，成交量80,117手，空盘量增加4667手。
- CY01合约：收盘20225元/吨，持平，成交量0手。
- CY05合约：收盘20805元/吨，上涨155元，成交量521手。
- CY09合约：收盘20975元/吨，上涨105元，成交量1手。
现货价格：
- CCIIndex3128B：价格15783元/吨，下跌147元。
- Cot A：价格74.45美分/磅，持平。
- 涤纶短纤：价格7450元/吨，上涨70元。
- 粘胶短纤：价格12730元/吨，持平。
- CY IndexC32S：价格21300元/吨，持平。
- FCY IndexC33S：价格21025元/吨，上涨4元。
- 印度S-6：价格55800元/吨，持平。
- 纯涤纱T32S：价格11080元/吨，持平。
- 粘胶纱R30S：价格17360元/吨，持平。
价差分析：
- 棉花跨期价差：
  - 1月-5月：价差40元，下跌45元。
  - 5月-9月：价差-155元，上涨15元。
  - 9月-1月：价差115元，上涨30元。
- 棉纱跨期价差：
  - 1月-5月：价差-580元，下跌155元。
  - 5月-9月：价差-170元，上涨50元。
  - 9月-1月：价差750元，上涨105元。
- 内外价差：
  - 内外棉价差（1%关税）：价差2899元，下跌31元。
  - 内外棉价差（滑准）：价差1882元，下跌40元。
  - 内外纱价差：价差275元，下跌4元。

棉纱市场

市场表现：
- 国内纯棉纱整体价格持稳，实际成交重心小幅下移，市场交投气氛偏淡。
- 纺企开机率持续回落，生产节奏保守，新疆地区纺企开机率维持高位。
- 下游织布厂新增订单有限，坯布库存高位，成本压力下利润空间被压缩，采购以刚需小单为主。
市场预期：
- 春节临近，纺企减产放假预期增强，进一步抑制市场活跃度。
- 中小织厂普遍亏损，对行情悲观，预计提前放假。

交易策略

单边：预计美棉短期走势以区间震荡为主，郑棉存在回调风险，建议观望。
套利：建议观望。
期权：建议观望。

期权分析

期权合约：
- CF601C13400.CZC：标的合约价格13585元/吨，收盘价183元，涨跌幅71.0%，IV为6.7%，Delta为0.7924，Gamma为0.0012，Vega为8.9763，Theta为-2.5386，理论杠杆74.2350，实际杠杆58.8238。
- CF601P13000.CZC：标的合约价格13585元/吨，收盘价7元，涨跌幅-75.9%，IV为11.4%，Delta为-0.0470，Gamma为0.0003，Vega为3.0820，Theta为-1.2967，理论杠杆1,940.7143，实际杠杆91.2136。
- CF601P12400.CZC：标的合约价格13585元/吨，收盘价2元，涨跌幅-83.3%，IV为17.3%，Delta为-0.0106，Gamma为0.0001，Vega为0.8840，Theta为-0.5394，理论杠杆6,792.5000，实际杠杆72.0005。
波动率走势：
- 昨日棉花10日HV为6.4492，波动率略有上升。
- CF601-C-13400隐含波动率为6.7%，CF601-P-13000为11.4%，CF601-P-12400为17.8%。
成交量PCR：
- 昨日郑棉主力合约持仓PCR为0.7339，成交量PCR为0.6421，今日认购认沽成交量均有减少。