20220920-长城国瑞证券-医药生物行业双周报2022年第19期总第68期_受拜登法令影响,行业深度调整_17页_815kb

报告摘要

医药生物行业周报总结（2022.09.05-2022.09.16）

核心内容

2022年9月5日至16日期间，医药生物行业指数下跌5.93%，在申万31个一级行业中排名第28，跑输沪深300指数（-2.26%）。三级子行业中，医疗研发外包、疫苗、线下药店跌幅较大，分别下跌13.86%、11.11%、8.27%。行业整体估值回调，截至2022年9月16日，PE（TTM整体法，剔除负值）为22.55x，低于负一倍标准差。

主要观点

行业受政策影响：美国总统拜登签署《国家生物技术和生物制造计划》行政法令，旨在减少对中国的依赖，短期内对医药生物行业影响有限，但长期可能对中国原料药和CXO的国际化产生一定影响。
集采持续推进：国家医保局继续推进药品和高值医用耗材集采，骨科脊柱类耗材和种植牙耗材集采工作启动，对相关产品形成降价压力。
重点子行业表现：分析师建议关注医疗设备、医疗研发外包、血液制品等子行业，认为其估值与业绩相对匹配，具备较好的投资价值。

关键信息

行业动态

美国政策影响：拜登签署的行政法令旨在推动美国生物制造业发展，减少对中国供应链的依赖。
集采进展：
- 骨科脊柱类耗材集采方案敲定，覆盖14个产品系统类别，采购周期为3年。
- 种植牙耗材集采由四川省牵头组建省际采购联盟，坚持招采合一、量价挂钩的原则。
- 医保药品目录调整在即，344个药品通过初步形式审查。
新产品上市：
- FDA批准新一代A型肉毒素Daxxify上市，用于暂时改善成人中重度皱眉纹。
- FDA批准IL-36R单抗Spevigo上市，用于治疗泛发性脓疱性银屑病（GPP）。
行业监管：
- 国家药监局发布《关于加强医疗器械生产经营分级监管工作的指导意见》，自2023年1月1日起施行。
- 全国中成药联盟采购启动，42个中成药列入采购目录，采购周期为2年。

公司动态

重点覆盖公司：
- 九洲药业：预计2022-2024年归母净利润分别为9.02/12.40/16.79亿元，维持“买入”评级。
- 美诺华：预计2022-2024年归母净利润分别为3.10/3.77/4.63亿元，维持“买入”评级。
- 健友股份：预计2022-2024年归母净利润分别为13.41/16.03/19.46亿元，维持“买入”评级。
- 基蛋生物：预计2022-2024年归母净利润分别为6.19/5.28/5.75亿元，维持“增持”评级。
- 华东医药：预计2022-2024年归母净利润分别为28.07/35.08/42.40亿元，维持“买入”评级。
- 美亚光电：预计2022-2024年净利润分别为6.51/7.16/8.28亿元，维持“买入”评级。
重点公告：
- 凯利泰：获得越南骨导向器注册批准。
- 乐普医疗：外周切割球囊获国家药监局注册批准，填补国产空白。
- 前沿生物：雾化吸入用FB2001的临床试验申请获受理。
- 明德生物：全自动荧光免疫分析仪AFT6000获注册批准。
- 沃森生物：九价HPV疫苗进入III期临床试验。
- 天士力：注射用硼替佐米获注册证书，为多发性骨髓瘤一线用药。
- 普洛药业：酒石酸美托洛尔注射液获注册证书。
- 卫信康：多种维生素(13)注射液获注册证书。
股东增减持情况：
- 本报告期，医药生物行业共有27家上市公司股东净减持9.21亿元，其中4家增持0.75亿元，23家减持9.96亿元。
- 增持公司：圣湘生物、新诺威、贝达药业、ST冠福等。
- 减持公司：森萱医药、海泰新光、悦康药业、奥精医疗等。

投资建议

分析师建议关注以下子行业：

医疗设备：PE为44.29x，2022H1扣非净利润增速为207.10%。
医疗研发外包：PE为32.21x，2022H1扣非净利润增速为87.78%。
血液制品：PE为32.35x，2022H1扣非净利润增速为15.45%。

风险提示

新冠疫情反复：可能对行业产生持续影响。
政策不确定性：集采政策、监管政策等可能对行业造成影响。

评级说明

证券投资评级：
- 买入：相对强于市场表现20%以上；
- 增持：相对强于市场表现10%~20%；
- 中性：相对市场表现在-10%~+10%之间波动；
- 减持：相对弱于市场表现10%以下。
行业投资评级：
- 看好：行业超越整体市场表现；
- 中性：行业与整体市场表现基本持平；
- 看淡：行业弱于整体市场表现。