20131212-中投证券-债券市场每日信息_20页_3mb

报告摘要

债券市场分析总结

核心内容

本报告汇总了2013年12月11日及12日国内和国外债券市场的重要资讯、公司动态、央行动态、新券发行及市场表现等内容，重点分析了市场走势、政策动向以及对未来的预期。

主要观点

国内市场动态

同业存单发行
- 首批同业存单于12月12日正式发行，主要由工农中建四大行及国开行发行，发行利率在5.1%至5.25%之间。
- 工行、中行、建行发行的NCD期限为3个月，规模分别为30亿、50亿、50亿；国开行发行的NCD期限为6个月，规模为30亿。
- 同业存单的发行进一步推进存款利率市场化，市场对NCD的认购态度积极，但部分机构仍持观望态度。
政策导向与改革重点
- 中央经济工作会议将淡化增长、突出改革，强调以提高经济增长质量效益为中心。
- 改革将成为2014年经济工作的重点，包括推进新型城镇化、加强环境治理等。
- 专家认为，改革将有助于实现从规模城镇化到人口城镇化的转型，同时推动经济结构优化。
财政与货币数据
- 2013年11月财政收入达9125亿元，同比增长15.9%，其中中央财政收入同比增长16.7%，地方财政收入同比增长15.3%。
- 11月新增人民币贷款6246亿元，M2同比增长14.2%。
- 社会融资规模为1.23万亿元，同比多增1053亿元，显示融资需求仍在增长。
外汇市场波动
- 美元兑人民币中间价连续第四日刷新汇改以来新低，显示人民币持续升值压力。
- 12月FOMC会议可能不会缩减QE，多数成员支持维持宽松政策，直到看到通胀目标达成。
银监会新规
- 银监会拟发布《商业银行保理业务管理暂行办法》，旨在规范保理业务，控制融资风险。
- 新规要求银行明确应收账款标准，禁止基于不合法交易合同或权属不清的应收账款开展保理融资。

海外市场动态

美国金融监管改革
- 美国联邦金融监管机构通过“沃尔克规则”，禁止银行进行自营交易，并限制高风险薪酬制度。
- 规则执行时间延后至2015年7月，引发市场对规则执行效果的担忧。
FOMC会议预期
- 12月FOMC会议预计不会缩减量化宽松（QE），多数参会者认为经济复苏尚未达到预期，需继续宽松。
- 鹰派代表乔治、费舍尔等认为应尽快缩减QE，但多数成员仍倾向于维持当前政策。

关键信息

国内债券市场
- 12月12日，多家银行发行同业存单，利率范围为5.1%-5.25%。
- 国开行、建行、中行等机构在利率定价上较为积极。
- 市场对NCD的认购热情较高，但部分机构仍持观望态度。
外汇与利率
- 美元兑人民币中间价持续走低，显示人民币升值趋势。
- 银行间市场同业拆借和质押式回购利率均上升，显示市场资金面偏紧。
公司动态
- 东方日升胜诉*ST超日，追回9975万元货款。
- 新湖中宝减持上海大智慧2.55%股权，实现投资收益约1.93亿元。
央行政策
- 央行进行正逆回购及央票询量，市场资金面保持平稳。
- 11月经济增长数据平稳，市场对年底和春节前资金面持谨慎态度。
投资评级
- 报告以主体评分为主，债券条款为补充，评分范围为0-5分。
- 评分基于公司行业现状、治理结构、财务状况及担保情况等综合因素。

数据与图表

中债系列指数近一年收益
- 展示了中债指数的走势，反映市场整体表现。
银行间各评级短融利差
- 展示了不同评级短融的利差情况，反映市场对不同信用等级债券的定价差异。
每日国债收益率曲线
- 展示了国债收益率的变化，为市场分析提供重要参考。
国外经济金融数据
- 包括LIBOR-OIS息差、联邦储备基金期货利差、原油期货价格、波罗的海干散货指数、人民币NDF、信用互换指数、标普500波动率指数、美国10年TIPS隐含通胀率、BBB级公司债利差、30年住房按揭贷款利率等，为全球市场分析提供依据。

研究团队与免责声明

分析师
- 陈晨：中投证券研究所债券高级分析师，拥有2年债券交易和研究经验。
- 何欣：中投证券研究所债券首席分析师，CFA持证人。
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