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重点报告摘要总结

核心内容

行业趋势判断

• 移动互联网是2014年全年的投资热点和主题。
• 电信设备商和电信运营商的趋势性投资机会已过。
• 移动应用开启下一轮更大的移动互联网投资周期，当前处于该周期的起点。

电信运营商投资策略

• 2014年3G业务仍是运营商盈利增长的主要驱动力。
• 4G业务对ARPU有明显拉动作用，但在中国仍处于准备阶段，预计2015年才会有显著贡献。
• 建议关注中国联通和中国电信，因其具有成熟的3G业务和可控的4G资本开支。

移动应用投资策略

• 移动应用投资周期刚刚开始，投资主线包括入口和游戏。
• 入口级应用仍处于培养期，但对互联网公司股价上涨有重要推动作用，并支撑未来估值。
• 手机游戏行业是2014年最佳投资领域之一。

公司推荐

• 金山软件 (3888.HK)：目标价HK$27.00，上升空间为17%。
• 智美控股 (1661.HK)：目标价HK$4.50，上升空间为30.5%。

A股报告摘要

宏观经济数据

• 2013年11月宏观经济数据基本符合预期，工业增速维持在10%。
• 投资需求回落，但出口和消费支撑了经济稳定增长。
• 消费名义增速为13.7%，实际增速为11.8%，为1年来的最高水平。
• 商品零售收入同比增速为14.3%，家具和家电类商品增速明显回升。

重点数据

• 房地产投资增速回升，新开工面积增速为两年来的最高水平。
• 商品房销售可能因基数效应出现大幅回落，但短期内投资增速不显著下滑。

市场指数表现

香港市场指数

• 恒生指数：收市23,338.24，下跌1.71%。
• 金融分类：下跌2.14%。
• 地产分类：下跌1.50%。
• 公用分类：下跌1.35%。
• 工商分类：下跌1.29%。
• 国企指数：下跌2.71%。
• 红筹指数：下跌1.11%。
• 创业板指数：下跌1.05%。

世界主要指数

• 伦敦富时100：下跌0.24%。
• 德国DAX：下跌0.41%。
• 巴黎CAC40：下跌0.10%。
• 纽约道琼斯：下跌0.81%。
• 标准普尔500：下跌1.13%。
• 纳斯达克：下跌1.40%。
• 日经225：下跌0.62%。

大宗商品及金融市场表现

全球大宗商品

• 布伦特原油：价格持平，涨幅为0%。
• 黄金现货：上涨0.08%。
• LME期铝：上涨0.56%。
• LME期铜：上涨0.34%。
• 波罗的海干散货：上涨2.77%。
• API2009煤价：上涨0.66%。

外汇/货币/债券市场

• 美元/人民币：持平。
• 美元/港币：持平。
• 人民币NDF(一年)：持平。
• 欧元/美元：上涨0.01%。
• Libor 3个月：持平。
• Shibor 3个月：下跌0.19%。
• 美国10年期国债利率：上涨1.79%。

股票池推荐

服装行业

• 宝姿 (589)：中性，目标价5.30，上升空间-11%。
• 百丽国际 (1880)：买入，目标价14.03，上升空间56%。
• 特步国际 (1368)：中性，目标价4.00，上升空间-1%。
• 安踏体育 (2020)：买入，目标价13.47，上升空间28%。
• 361度 (1361)：中性，目标价1.71，上升空间-25%。
• 匹克体育 (1968)：中性，目标价1.48，上升空间-24%。
• 李宁 (1813)：买入，目标价5.80，上升空间21%。
• 中国动向 (3818)：买入，目标价1.64，上升空间34%。
• 美克国际 (953)：中性，目标价0.30，上升空间-30%。
• 中国利郎 (1234)：买入，目标价5.25，上升空间8%。

金属及采掘

• 招金矿业 (1818)：中性，目标价6.00，上升空间23%。
• 紫金矿业 (2899)：中性，目标价1.69，上升空间-4%。
• 江西铜业股份 (358)：买入，目标价15.20，上升空间8%。
• 洛阳钼业 (3993)：中性，目标价3.10，上升空间-8%。
• 中国铝业 (2600)：卖出，目标价1.60，上升空间-42%。
• 中国宏桥 (1378)：买入，目标价5.80，上升空间21%。
• 伊泰煤炭 (3948)：买入，目标价25.10，上升空间72%。

汽车及其他

• 比亚迪股份 (1211)：中性，目标价13.00，上升空间-66%。
• 东风集团股份 (489)：买入，目标价14.17，上升空间10%。
• 吉利汽车 (175)：买入，目标价5.04，上升空间31%。
• 长城汽车 (2333)：中性，目标价38.62，上升空间-15%。
• 华晨汽控 (1114)：买入，目标价12.00，上升空间-6%。
• 敏实集团 (425)：买入，目标价13.20，上升空间-21%。
• 正通汽车 (1728)：买入，目标价5.85，上升空间13%。

石油天然气

• 中国石油股份 (857)：买入，目标价10.55，上升空间20%。
• 中国石油化工股份 (386)：买入，目标价7.20，上升空间11%。
• 中国海洋石油 (883)：买入，目标价17.00，上升空间10%。
• 中油燃气 (579)：中性，目标价4.25，上升空间20%。
• 新海能源 (345)：买入，目标价5.30，上升空间4%。
• 联合能源集团 (467)：买入，目标价1.76，上升空间32%。

新能源

• 保利协鑫能源 (3800)：买入，目标价1.97，上升空间-11%。
• 卡姆丹克太阳能 (712)：买入，目标价1.76，上升空间32%。
• 兴业太阳能 (750)：买入，目标价9.40，上升空间23%。
• 金风科技 (2208)：买入，目标价10.04，上升空间29%。
• 龙源电力 (916)：中性，目标价8.16，上升空间-14%。
• 大唐新能源 (1798)：中性，目标价1.59，上升空间5%。
• 华电福新能源 (816)：买入，目标价2.99，上升空间6%。
• 京能清洁能源 (579)：买入，目标价3.62，上升空间-5%。

食品饮料及其它

• 康师傅控股 (322)：买入，目标价21.10，上升空间-9%。
• 蒙牛乳业 (2319)：买入，目标价33.26，上升空间-7%。
• 中国食品 (506)：中性，目标价4.25，上升空间20%。
• 中国旺旺 (151)：中性，目标价12.10，上升空间8%。
• 维他奶国际 (345)：买入，目标价9.00，上升空间-18%。

重点总结

主要观点

• 移动互联网是2014年投资的核心主题，移动应用将成为下一阶段的热点。
• 电信运营商在2014年仍以3G业务为主导，4G投资尚未形成明显贡献。
• 消费走强是11月的重要趋势，商品零售和家具家电类商品增速显著。
• 房地产投资在基数效应下可能面临销售回落，但新开工面积增速表明短期内投资不会显著下滑。

关键信息

• 投资策略建议关注业绩确定的个股，如通宝能源、永泰能源、神火股份。
• 港股市场整体表现疲软，多数指数下跌。
• A股市场部分个股表现强劲，如百丽国际、安踏体育、中国宏桥、伊泰煤炭。
• 行业板块如服装、金属及采掘、汽车及其他、石油天然气、新能源、食品饮料及其它均有不同表现。

市场数据图表

• 恒生指数一年走势图。
• 国企指数一年走势图。
• 布伦特原油一年走势图。
• 黄金现货一年走势图。
• LME期铝一年走势图。
• API2009煤价一年走势图。
• LME期铜一年走势图。
• 波罗的海干散货一年走势图。