20241227-山西证券-研究早观点_5页_419kb

投资者摘要

光伏行业分析

1. 装机量与发电量：
   2024年11月，国内市场新增光伏装机250GW，同比增长173%，环比增长224%。1-11月累计新增装机2063GW，同比增长259%；11月太阳能发电量2983亿千瓦时，同比增长103%。

2. 出口情况
   11月组件出口额同比减少301%，环比减少165%；1-10月累计出口量同比仍增长17%。逆变器出口额同比增长81%，主要受亚洲、拉美、北美地区需求增长推动。

3. 投资建议
   推荐BC技术型企业（如爱旭股份、隆基绿能）、光伏玻璃龙头（如福莱特）、光储一体化企业（如阳光电源、阿特斯、德业股份）等。此外，协鑫科技、通威股份等也值得关注。

煤炭行业分析

1. 进口数据
   1-11月我国煤炭进口量同比增长15%，其中11月进口环比增长1888%。不同煤种表现各异：动力煤、炼焦煤及褐煤进口环比增长，无烟煤虽环比回升，同比下降。

2. 价格及需求
   11月进口煤炭价格环比增长148%，动力煤需求因冬季供暖上升，推动进口量回升。炼焦煤和无烟煤价格环比下降，反映部分品种供应增加。

3. 投资建议
   建议布局高股息煤炭股。稳定高股息股推荐中国神华、陕西煤业、中煤能源；弹性高股息股推荐平煤股份、淮北矿业、冀中能源、兖矿能源等，部分山西煤炭企业估值修复潜力较大。

风险提示

• 光伏：装机量不及预期；产业链价格波动；海外政策变动。
• 煤炭：国内供需变化；进口来源地政策风险；运输及定价风险。

注：详请参阅全文及相关评级说明与免责条款。