20251128-华泰期货-尿素日报_复合肥开工率继续提升_10页_2mb

价格方面，尿素主力收盘价为1668元/吨，上涨14元。具体区域报价：河南小颗粒出厂价1650元/吨，山东和江苏报价分别为1650元和1640元/吨，有上涨趋势。基差均值为-18至-28元/吨，利润提升，生产利润120元/吨，出口利润1014元/吨。

供应端，产能利用率为83.71%，总库存136.39万吨，略有下降；港口库存10万吨。供应整体稳定。

需求端，复合肥产能利用率37.06%，微增2.45%，企业预收订单天数缩短，出货好转，库存减少。三聚氰胺开工率下降，淡储和东北需求增加，但库存高位在内蒙。

市场动态，成交氛围好转，现货价格上涨。出口预期改善，10月出口120万吨，累积超400万吨，新增出口配额支撑价格。

策略，单边市场区间震荡偏强，建议观望其他跨期和跨品种操作。风险包括出口政策、装置检修、库存变动和农业需求变化。