> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉系周报总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年3月棉花市场走势，指出国内外棉价整体呈现震荡偏强的趋势。报告分为两大部分：**第一部分为国内外市场分析**，第二部分为**周度数据追踪**。通过对供需、天气、销售及库存数据的综合分析，报告提供了交易策略建议。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、国际市场分析 #### 1. 美棉市场 - **产量**：截至2026年3月5日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为304.42万吨，占年产量预估值的100.5%，预计最终上市检验量在305万吨上下。 - **天气**：美棉主产区干旱指数维持在较高水平，预计3-5月干旱将持续，中西部地区可能加剧，东部有所缓解。 - **销售**：2025/26年度美陆地棉周度签约5.74万吨，环比增长68%，越南为主要采购国；周度装运量8.39万吨，环比增长31%，越南和巴基斯坦为主要装运国。 - **CFTC数据**：ON-CALL2605合约卖方未点价合约减少至17576张，折73万吨；ICE卖方未点价合约总量增加至56853张，折129万吨。 - **全球产量与消费**：3月全球棉花总产量2634万吨，环比调增25万吨；总消费调减少3万吨至2584万吨；期末库存调增28万吨至1663万吨。 #### 2. 巴西棉花 - **产量**：预计2026年度巴西棉花产量为383万吨，低于2025年的425万吨。 - **种植面积**：马托格罗索州种植面积为78.38%，高于近五年均值；皮奥伊州、南马托格罗索州等主产区种植面积接近100%。 #### 3. 市场逻辑 - **内外价差**：当前滑准税下内外价差在2900元/吨左右，1%关税下价差为3900元/吨，利润空间大，有利于进口。 - **消费预期**：全球棉花产量下调3%，中国产量下调9%，总供应预期为2525万吨，总消费预期为2614万吨，整体略偏紧，若未来消费调增，可能出现紧平衡。 - **交易策略**： - **单边**：短期预计美棉震荡略偏强，郑棉基本面支撑，可考虑逢低建多，不建议追高。 - **套利**：观望。 - **期权**：观望。 --- ### 二、国内市场分析 #### 1. 供应端 - **公检量**：截至2026年3月11日，累计公检33290304包，合计7514731吨，同比增加12.03%；新疆棉累计公检量7128929吨，同比增加12.06%。 - **商业库存**：全国棉花商业库存520.78万吨，环比减少5.98万吨（减幅1.14%）；新疆地区库存401.51万吨，环比减少8.54万吨（减幅2.08%）；内地地区库存63.62万吨，环比增加0.72万吨（增幅1.14%）。 #### 2. 需求端 - **销售进度**：截至2月27日，全国皮棉累计销售量514.6万吨，同比增加184.6万吨，较过去四年均值增加230.9万吨。 - **开机负荷**：主流地区纺企开机负荷为76%，较上周提升3.83%；内地开机6-7成，疆内开机维持在9成以上。 - **库存变化**：全国商业库存呈下降态势，新疆库存减少较多，内地库存略有增加。 #### 3. 库存与销售数据 - **销售进度**：截至3月12日，销售进度处于历年同期高位。 - **库存去库**：全国商业库存去库情况显示，库存持续减少，但去库速度不快。 #### 4. 工业库存 - **棉纱库存**：棉纱库存天数显示市场供应较为紧张。 - **坯布库存**：坯布库存天数也表明下游需求强劲。 #### 5. 基差走势 - **1月基差**：棉花1月基差走势显示市场预期偏强。 - **5月基差**：5月基差同样偏强，反映市场对后市的乐观预期。 - **9月基差**：9月基差走势表明市场对远期价格的预期略强。 --- ## 周度数据追踪 ### 1. 内外价差 - **价差**：内外价差维持在2900元/吨左右，1%关税下价差为3900元/吨，进口有利可图。 ### 2. 9月-1月价差走势 - **趋势**：9月至1月价差走势表明市场对远期价格的预期略强。 ### 3. 棉花商业库存 - **数据**：全国棉花商业库存持续下降，新疆地区去库速度较快。 ### 4. 纺企棉花工业库存 - **趋势**：纺企棉花工业库存显示市场供应偏紧，需求旺盛。 ### 5. 储备库存 - **轮出量**：2025年储备轮出量为6万吨，国储剩余量为1114万吨。 - **趋势**：储备库存持续减少，但总体仍处于较高水平。 --- ## 总结 整体来看，当前棉花市场基本面支撑较强，国内外棉价震荡偏强。国内需求表现尚可，库存持续下降，但去库速度不快，市场仍存在一定支撑。国际方面，美棉产量接近预期，但干旱情况仍存，销售情况有所改善，进口利润空间大。建议投资者在震荡行情中逢低建多，但需谨慎追高，观望套利与期权机会。