20130812-安信证券-看好稀土供给收缩加码和工业金属需求超预期_15页_1mb

有色金属行业动态分析总结

核心内容概述

本报告分析了2013年8月12日有色金属行业的市场表现、政策动态及未来趋势，重点强调了稀土供给收缩、工业金属需求超预期以及3D打印的发展前景。同时，报告也对基本金属、贵金属和小金属的市场变化进行了详细分析，并指出潜在风险因素。

主要观点

1. 市场表现

• A股有色金属板块：上周大涨 7.2%，其中稀土、锡板块涨幅显著。
• 基本金属：铝、铜、锌、铅、镍、锡分别上涨 3.5%、3.8%、4.3%、2.8%、4.9% 和 4.5%。
• 贵金属：黄金上涨 0.2%，白银上涨 3.3%。
• 小金属：钼、铬铁涨价，电池级碳酸锂、钴酸锂下跌。

2. 行业基本面分析

• 稀土行业：

  • 稀土价格持续反弹，特别是中重稀土，如镨钕合金上涨 9.2%。
  • 八部委联合打击非法开采和生产，赣州率先行动，推动稀土价格反弹。
  • 轻稀土海外供应威胁大，反弹空间有限；中重稀土基本面较强，预计价格保持坚挺。

• 工业金属：

  • 欧洲经济回暖，中国7月数据超预期，工业金属基本面开始改善。
  • 印尼2014年全面禁止原矿出口的担忧升温，导致锡、镍供应收紧，价格有望在三季度回升。
  • 铅、锌、锡成本支撑明显，推荐关注资源属性强的龙头企业。

• 贵金属：

  • 非农数据低于预期，联储缩减QE预期削弱，但市场仍对9月缩减持乐观态度。
  • 黄金、白银价格小幅上涨，但上涨动力不足。

• 小金属：

  • 碳酸锂价格因供应充足和需求疲软而下跌，影响下半年业绩。
  • 三星价格战对国内电池材料企业形成压力。

3. 投资建议

• 推荐股票：
  • 稀土：包钢稀土、五矿稀土等资源属性强的企业。
  • 磁材：中科三环、宁波韵升。
  • 工业金属：锡业股份、驰宏锌锗、中金岭南。
  • 3D打印：银邦股份，因其传统主业稳健增长，3D打印业务有望在2014年实现业绩突破。

4. 行业评级

• 投资评级：维持“同步大市-A”评级。
• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数 10% 以上；
  • 同步大市：与沪深300指数变动幅度相差 -10% 至 10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数 10% 以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，收益率波动大于沪深300指数波动。

关键信息

1. 政策动向

• 八部委联合整治：打击非法开采、生产、流通环节的违法违规行为，推动稀土行业规范化。
• 赣州行动：有效打击中重稀土私矿，推动价格反弹，预计持续到9月。
• 2012年非法产量：非法稀土矿产品和冶炼产品分别达 4万吨 和 5万吨，占合法产量的一半。

2. 市场动态

• 印尼出口政策：2014年全面禁止原矿出口，导致上半年出口量大幅增长，影响全球供应。
• 智利铜产量：上半年产量创历史新高，达到 270万吨。
• 中国铜进口：7月进口量达 41.1万吨，环比增长 8.1%，同比增长 12.0%。
• 碳酸锂价格：因供应充足和需求疲软，年初至今下跌 8.6%，电池级价格将与工业级同步。

3. 行业挑战

• 全球宏观经济复苏放缓：可能影响有色金属需求。
• QE退出超预期：可能造成全球流动性紧张。
• 产能过剩与结构问题：国内稀土行业面临产业结构调整压力。

未来展望

• 稀土：供给收缩持续，中重稀土价格有望保持坚挺，推荐关注资源属性强的公司。
• 工业金属：三季度价格或有表现，锡、镍、铅、锌价格具备上涨动力。
• 3D打印：发展前景广阔，预计2014年实现业绩突破。
• 风险提示：需关注全球宏观经济、QE退出节奏及行业产能调整。

图表与数据支持

• 图1：A股有色金属板块一周涨跌幅。
• 图2：各行业自去年12月反弹以来涨幅和上周涨幅比较。
• 图3：LME基本金属期货价格变化。
• 图4：LME和国内基本金属现货价格一周涨跌幅。
• 图5：主要交易所库存与价格对比图。
• 图6：中重稀土价格反弹幅度明显高于轻稀土。
• 图7：2011年以来稀土价格走势。
• 图8：主要小金属和稀土价格走势。

附录信息

• 分析师声明：叶鑫具有证券投资咨询执业资格，报告内容合法合规、观点独立公正。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
• 联系方式：报告联系人包括衡昆、齐丁、梁涛、潘冬亮、周蓉、刘凯、胡珍、范洪群、律烨等。