20181126-莫尼塔投资-宏观快评_假如英国无协议脱欧__5页_653kb

英国无协议脱欧分析总结

核心内容

本报告分析了英国无协议脱欧的潜在影响与风险，指出尽管欧盟27国已通过脱欧协议草案，但该草案在英国国内遭遇强烈反对，脱欧协议能否通过仍存在巨大不确定性。无协议脱欧可能对英国造成严重的制度、经济和金融冲击，影响深远。

主要观点

• 脱欧协议草案争议：英国国内对脱欧协议草案的争议集中在北爱尔兰“保障协议”的内容上。该协议可能使英国未来仍需遵守欧盟的某些规则，与脱欧初衷相悖，引发脱欧派不满。
• 无协议脱欧的可能性上升：部分脱欧派议员认为，无协议脱欧将避免让步和费用，依靠市场调节可维持英国繁荣，这种观点虽被质疑，但仍在部分议员中存在。
• 无协议脱欧的后果严重：报告认为无协议脱欧是英国无法承受之重，主要体现在三个方面：制度撕裂、关税抬升、英镑急贬。

关键信息

冲击一：制度撕裂

• 无协议脱欧将导致英国一夜之间失去与欧盟45年的制度安排。
• 英国将丧失在多个欧盟监管机构的成员资格，影响放射性材料贸易、国际电力市场、金融结算、航空、药品管制、移民控制等领域。
• 英国将放弃对欧盟的390亿英镑债务，损害国际信誉。
• 欧盟公民在英国的居住权将被取消，反之亦然，可能引发大规模遣返问题。
• 爱尔兰边境问题若未解决，可能对“贝尔法斯特协议”构成威胁，导致和平局面受到挑战。

冲击二：关税抬升

• 英国与欧盟之间的贸易将从单一市场关系转为WTO标准条款，征收关税。
• 无协议脱欧后，欧盟对英国出口的加权平均关税约为5.7%，英国对欧盟出口约为4.3%。
• 英国将面临港口拥堵与货物短缺问题，约130,000家企业需首次处理海关事务。
• 服务贸易方面，WTO规则粗糙，欧盟可能阻碍英国公司在欧洲大陆提供服务。
• 伦敦作为欧洲最大的交易和清算中心，其金融业将面临挑战，可能需在欧盟国家设立新基地，影响26万亿英镑的金融衍生品交易。

冲击三：英镑急贬

• 英国经济自2015年脱欧公投后增长放缓，通胀上升，英镑贬值幅度显著。
• 无协议脱欧将加剧经济失序和不确定性，进一步推高英镑贬值压力。
• 预计英镑对美元汇率可能从1.3下跌至1.2以下，甚至接近1。
• 英镑贬值将导致CPI上升，可能超过5%。
• 英国经常账户赤字占GDP的4%，无协议脱欧可能阻碍金融账户资金流入，推高利率水平，使宏观调控政策更加困难。

结论

无协议脱欧将对英国的制度、经济和金融体系带来严重冲击，其影响远超市场预期。尽管部分议员抱有幻想，但现实情况表明无协议脱欧是英国难以承受的后果，因此必须避免。英国需尽快推动脱欧协议在议会通过，以减少不确定性对经济和社会的负面影响。