20230819-五矿期货-橡胶周报_橡胶思路_偏空思路_48页_1mb

简报摘要

导言

分析师：张正华
日期：2023年8月19日
团队：能源化工组
观点：橡胶总体偏谨慎，短多窗口已闭合，转跌预期上升，建议偏空操作。

核心分析

一、橡胶重要事件分析

1. 2023年国储收储预期
   • 市场此前预期收储橡胶与镍，传闻导致两者上涨，后转为预期RU2309。
   • 我们判断：国储大概率收储，但因国内橡胶供应量（约70万吨）较大，收储必要性不强，轮储需求可能因此助力。
   • 若收储2023年国产胶→利多RU2401、RU2405；
   • 若收储2022年国产胶→利多RU2309、RU2311。
   • 事件驱动策略交易性差（因无确定信息源）。

二、基本面分析

供应端：

进出口数据暂缺更新。但供需平衡表显示，海外需求偏弱，国内供应正常。泰国、印尼、马来、越南及中国产量数据平稳，产能正常，无显著变化。

需求端：

• 轮胎厂开工率64.38%，山东轮胎厂预期中性。
• 中小商用车销量景气度逐渐恢复，乘用车预期小幅下降。
• 出口货车胎需求较强，但预计逐渐走弱。

价格与配对分析：

• 沪胶多数呈下跌，与原油、20号胶比值维持下行趋势。
• 不同合约升水不同程度压缩，显示价格已经不低。

三、交易策略建议

1. 短期策略：

• 建议偏空，总体买NR抛RU，尤其在价格反弹时更谨慎。
• 若需对冲，建议做RU2401/2309或BR2401/2405波动套利。

2. 操作逻辑：

• 橡胶缺乏中长期多头支撑，短多窗口已闭合，进入下跌周期。
• 利空因素在于基本面偏弱、库存高企、宏观情绪差，利多因素（如收储）需进一步确认。

风险提示

• 国储实施数量尚不清楚，不排除错判可能性。
• 利多消息如真发生，可能冲击原有观点。

参考渠道

如需进一步动态，请参考“五矿期货微服务”公众号每日早评。

注：本摘要仅基于提供的文本，仅作参考。