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铜周报总结 2023/08/19

周度要点回顾

• 供应方面：铜精矿加工费高位运行，消息显示6月全球精炼铜消费量高于产量，供应短缺32万吨，但国内精矿加工费环比持平。

• 库存情况：三大交易所库存环比减少8万吨，其中上期所减少14万吨至39万吨；LME库存环比增加7万吨至92万吨；COMEX减少2万吨至38万吨。基差方面，国内升水500元/吨，LME贴水268美元/吨。

• 进出口动态：进口窗口维持开放，洋山铜溢价抬升。7月未锻造铜及铜材进口环比微增，同比延续下降。

• 需求表现：需求环比改善，精铜制杆企业开工率提升，而废铜替代优势减弱，废铜制杆企业开工率下滑。

基本面简评

• 国内基差走强，精废价差缩窄。
• 全球显性库存环比上涨，但绝对水平仍处偏低。
• 美元指数升，市场避险情绪升温。
• 全球制造业PMI数据中性，铜需求仍处于收缩区间。

市场观点

• 国内：短期需求改善支撑价格，但冶炼厂检修结束可能带来新增供应，需关注需求持续性和进口铜补充情况。
• 区间判断：短期铜价或延续区间震荡，但外盘可能相对走强。
• 沪铜主力运行区间：预测参考区间为67000-69200元/吨。

交易策略

• 单边建议：沪铜价在67000以上可考虑逢高抛空，盈亏比建议3：1。
• 策略等级：★★☆☆☆（3星，表示中等风险）

行业动态

• 地区库存结构调整，如上期所中上海、广东库存下降，江苏库存增加。
• LME库存增加主要在亚洲、北美和欧洲地区，注销仓单比例低位。
• 7月国内铜产量同比增长，环比小幅增加。
• 铜价进口窗口开启，进口亏损扩大。

下游跟踪

• 精铜制杆企业开工率环比走弱，废铜制杆同比小幅下降。
• 冷柜、空调产量增长，而其他部分行业如洗衣机、发电设备产量下滑。
• 房地产竣工增速小幅提高，但销售、新开工数据下滑。

其他指标

• 综合PMI数据表明制造业仍处于低迷区间。
• 沪铜持仓减少，外盘基金净空，显示市场观望情绪。
• 精废价差缩窄至801元/吨，废铜替代优势降低。

五矿期货有限公司提示，投资者请结合最新市场动态独立评估交易策略，并合规进行操作。