20230117-格林期货-猪肉收储预期加强_生猪空单能否持仓过节__4页_421kb

生猪市场与期货操作分析总结

核心内容

2023年春节临近，生猪市场面临供需宽松格局，猪价承压下行。发改委与统计局数据显示，生猪供给仍较充裕，猪粮比持续处于5:1~6:1区间，即将触发过度下跌二级预警。市场对猪肉收储预期增强，但历史数据显示，收储初期对猪价的支撑有限，需持续收储才能扭转下行趋势。

主要观点

• 生猪市场趋势：春节前生猪市场供大于求，猪价继续承压。春节后进入消费淡季，需求回落，但供给压力逐步释放，预计供需将重新趋于平衡。
• 期货市场操作建议：春节前生猪期货近月合约（如LH2303）中线空头趋势不改，短期受现货反弹及空单获利了结影响，盘面可能整理修复。建议前期空单可考虑部分止盈，注意防范假期风险，合理控制仓位。
• 保证金与持仓调整：大商所自2023年1月19日起将生猪期货涨跌停板幅度和套期保值保证金调整为10%，投机保证金维持15%不变。市场资金在节前进行仓位调整，LH2303、LH2305合约前二十资金持仓多空双减。
• 交割升水影响：2303合约南方交割库升水可能继续支撑盘面，节后仍有“挤升水”预期，对空头有利。

关键信息

一、生猪市场现状

• 2022年数据：
  • 生猪存栏45256万头，增长0.7%
  • 全国生猪出栏69995万头，增长4.3%
  • 猪肉产量5541万吨，增长4.6%
• 当前猪价：
  • 1月12日全国生猪均价为13.94元/公斤，较2022年高点下跌51.3%
  • 1月11日生猪出场价格为16.7元/公斤，猪粮比为5.64:1

二、收储预期与影响

• 收储触发条件：猪粮比连续3周处于5:1~6:1时，触发过度下跌二级预警。
• 历史收储效果：每轮收储初期对猪价支撑有限，需持续收储后猪价才可能止跌企稳。
• 节后收储预期：预计节后中央将展开冻猪肉收储，但短期猪价仍可能承压。

三、期货操作建议

• 合约走势：LH2303合约前二十资金持仓多空双减，空头趋势未改。
• 支撑与压力位：关注14500、14000支撑，上方压力位为15400-15600。
• 操作策略：建议空单适量止盈，控制仓位，轻仓过节。

风险因素

• 猪瘟疫病：可能影响生猪供应，加剧价格波动。
• 猪肉收储：虽有支撑作用，但短期效果有限，需关注收储节奏与规模。

图表参考

• 图一：LH2303合约日K线图（数据来源：博易大师）
• 图二：2022年中央猪肉储备收储数据（数据来源：格林大华期货）
• 图三：中国生猪周度交易均重（数据来源：卓创资讯）
• 图四：四川猪价与LH2303合约收盘价基差走势图（数据来源：卓创资讯）

结论

综合当前生猪市场供需情况与期货走势，春节前空单持仓相对安全，但需注意假期风险与市场波动。建议投资者合理控制仓位，关注节后收储对猪价的中长期影响，同时留意现货市场与期货合约的基差变化，以制定更稳健的操作策略。