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银河期货聚烯烃周报总结

核心内容概览

本报告分析了2022年12月5日聚烯烃（PE和PP）市场的主要数据，包括库存、产量、进出口、需求、估值、期现等，旨在为投资者提供市场动态与趋势的全面解读。

主要观点

1. 市场趋势

• 聚烯烃市场近期持续震荡上涨，主要受宏观政策影响，尤其是地产政策频出，推动市场情绪。
• 01合约临近交割，盘面上涨收基差，目前基差已平水甚至贴水。
• 人民币远月价格上涨带动买美金抛远月策略，美金成交量较好。

2. PE市场分析

• 库存：上周PE总库存增加1.6万吨，两油库存增加2.4万吨，煤化工库存增加0.5万吨，贸易商库存下降0.4万吨，港口库存下降0.7万吨。
• 产量：10月PE产量预计234.8万吨，环比增加7%，同比增长11.8%，开工负荷上升至83.7%。
• 进出口：10月PE进口量114万吨，环比下降6.1%，出口量5.9万吨，环比增加21%。美金报价稳中有降，但因国际供应商转抛中国，整体成交量可观。
• 需求：10月PE消费338.9万吨，环比下降1.7%，同比增长10.1%。下游行业开工率在46%-58%之间，农膜和薄膜开工率有所下降。
• 估值：油制PE利润持稳，煤制PE利润上涨，进口利润显著上升。

3. PP市场分析

• 库存：上周PP总库存增加4.8万吨，两油和煤化工库存均上升，贸易商库存小幅上升，港口库存略有下降。
• 产量：10月PP产量264.5万吨，环比增加11.1%，开工负荷为83.30%，但较去年同期下降7.07个百分点。
• 进出口：10月PP进口量42.73万吨，环比下降12.8%，出口量5.2万吨，环比增加8.2%。美金报价偏多，成交量可观。
• 需求：10月PP消费量323万吨，日均消费环比下降1.5%，同比增长8.1%。BOPP开工提升，但其他下游行业开工率稳定或下降。
• 估值：油制PP利润上涨，煤制PP利润大幅上升，进口利润显著增长。

关键信息

PE关键数据

• 产量：10月PE产量234.8万吨，环比增长7%，同比增长11.8%。
• 检修损失：10月检修损失15.9万吨，环比下降8.6万吨。
• 进口利润：PE进口利润上涨至305元/吨。
• 基差：上周L01基差走弱至-59，L1-5价差降至-45。

PP关键数据

• 产量：10月PP产量264.5万吨，环比增长11.1%，同比增长8.3%。
• 检修损失：10月检修损失28万吨，环比下降13万吨。
• 进口利润：PP进口利润上涨至254元/吨。
• 基差：上周PP01基差走弱至-82，PP1-5价差降至-46。

产业链价格与利润

PE产业链价格

• 原油：布伦特现货价87.0美元，WTI现货价80.3美元，均环比上涨。
• 石脑油：CFR日本价格686美元，FOB鹿特丹价格641美元，环比略有下降。
• 甲醇：江苏出罐价2655元，CFR中国价272.5元，甲醇主力价2594元，均环比下降。
• 乙烯：CFR东北亚价881美元，CFR东南亚价881美元，FD美国海湾价21美分，均环比下降。
• PE价格：L01价8140元，L05价8093元，L09价8035元，均环比上涨。
• 利润：油制PE利润-544元/吨，煤制PE利润上涨至113元/吨，进口利润上涨至305元/吨。

PP产业链价格

• 原油：布伦特现货价87.02美元，WTI现货价80.34美元，均环比上涨。
• 石脑油：CFR日本价667美元，FOB鹿特丹价640.75美元，环比下降。
• 甲醇：江苏出罐价2655元，CFR中国价272.5元，甲醇主力价2594元，均环比下降。
• 丙烯：山东丙烯价7675元，江苏丙烯价7275元，CFR中国价886美元，均环比上涨。
• PP价格：PP01价7832元，PP05价7832元，PP09价7802元，均环比上涨。
• 利润：油制PP利润上涨至-844元/吨，煤制PP利润上涨至63元/吨，进口利润上涨至254元/吨。

未来展望

• PE：基本面压力边际增加，但宏观利好支撑上涨趋势，进口利润良好，市场交易逻辑偏向宏观。
• PP：基本面压力增加，但进口利润上涨支撑市场，美金报价与成交量表现良好，需关注出口窗口及需求变化。

总结

本报告展示了聚烯烃市场近期的震荡上涨趋势，强调了宏观政策对市场的推动作用。PE和PP库存均有所增加，但进口利润良好，推动买美金抛远月策略。产量方面，PE和PP均实现环比增长，但PP开工率下降，需关注检修损失和需求变化。未来需继续关注宏观经济政策及市场供需变化对聚烯烃价格的影响。