半导体行业月度深度跟踪：疫情多维冲击产业运行，关注后续复工复产进度-20220505-招商证券-55页_1mb

报告摘要

半导体行业月度深度跟踪总结

核心内容

2022年4月，受疫情反复和需求端疲软影响，半导体行业整体表现低迷，A股半导体行业指数跌幅达-14.93%，跑输费城半导体指数和台湾半导体指数。全球半导体销售额在22Q1达到1517亿美元，同比增长23.0%，但环比小幅下降。国内半导体行业面临库存水位增长、周转天数上升、产能受限等挑战，而部分细分领域如服务器、汽车等仍保持相对强劲需求。

主要观点

需求端疲软：
- 手机销量持续下滑，3月中国智能手机销量同比下降14%。
- PC市场受居家经济影响，全球出货量增速转负。
- TV市场销量环比改善，但同比仍呈下降趋势。
- 新能源汽车销量在4月因疫情出现大幅下滑，但3月仍保持高增长。
- 服务器出货量同比大幅增长，成为半导体需求的重要支撑。
库存端压力：
- 全球主要Foundry库存环比增长，处于历史高位。
- 海外IDM与Fabless库存绝对金额增长，而国内IDM和设计厂商库存明显上升。
- 封测环节库存逐渐企稳，行业整体周转天数维持在115天左右。
供给端受限：
- 上海疫情对制造环节造成较大冲击，封控措施影响物流效率。
- 3月我国集成电路产量首次萎缩，同比下降4.2%，主因消费电子需求疲软和上海疫情冲击。
- 头部厂商采用闭环生产，受疫情影响可控。
价格端分化：
- MCU价格有所调整，功率器件价格整体平稳。
- 模拟芯片、电源管理芯片、MCU仍保持较高紧缺度。
- 22Q1全球主要模拟厂商价格和交期稳定或上涨。
行业景气度：
- 疫情对半导体行业造成多维冲击，需求和供给均受到影响。
- 行业整体库存处于高位，预计22年底产能利用率将逐步提升。
- 21Q2业绩高基数叠加需求疲软，半导体公司业绩或在22Q2承压。

关键信息

行业规模：A股半导体公司共409家，总市值约58413亿元，流通市值约43211亿元。
行业指数表现：2022年4月，A股半导体指数跑输费城半导体指数与台湾半导体指数。
重点板块表现：
- 分立器件、半导体设备、集成电路封测、模拟芯片设计、数字芯片设计、半导体材料涨幅分别为-13.47%、-13.26%、15.49%、-15.97%、-15.24%、-14.16%。
- 海外半导体公司中，仅ASM太平洋实现正收益，其他公司普遍下跌。

投资建议

设备和材料：
- 关注在手订单充足、业绩确定性高、估值较低的设备公司，如北方华创、中微公司、沪硅产业、安集科技等。
功率半导体：
- 关注下游面向光伏、工控、汽车等领域的功率产品，如士兰微、斯达半导、时代电气、新洁能等。
模拟芯片：
- 关注工控和汽车领域相对景气的模拟芯片公司，如圣邦股份、思瑞浦、纳芯微等。
设计与IDM：
- 关注具有较强份额提升逻辑、品类扩张、产品结构调整、以量补价逻辑的优质赛道，如韦尔股份、卓胜微、瑞芯微、兆易创新等。
服务器与汽车：
- 建议关注受益于服务器高景气的设计标的，如澜起科技、聚辰股份等。

风险提示

终端需求不及预期
半导体国产替代进程不及预期
新冠疫情风险

表格：半导体细分板块

细分领域	标的
设计/IDM	韦尔股份、闻泰科技、紫光国微、兆易创新、卓胜微、士兰微、华润微、澜起科技、圣邦股份、斯达半导、北京君正、思瑞浦、纳芯微、艾为电子、晶晨股份、恒玄科技、扬杰科技、新洁能、全志科技、上海贝岭、晶丰明源、中颖电子、富瀚微、瑞芯微、安路科技、复旦微电、格科微、汇顶科技
代工	中芯国际、华虹半导体、三安光电
封测	长电科技、华天科技、通富微电、晶方科技
设备/材料	北方华创、中微公司、沪硅产业、立昂微、雅克科技、华峰测控、万业企业、南大光电、鼎龙股份、华兴源创、至纯科技、精测电子、晶瑞电材、上海新阳、安集科技
EDA/IP	芯原股份、概伦电子、华大九天