策略联合29大行业：全行业如何看复工复产？广发证券-13页_1017kb

全行业复工复产分析总结

核心内容概述

本报告分析了2020年春节期间新冠疫情对各行业复工复产的影响，结合政策推动与行业需求变化，对不同行业的复工情况、供需影响及未来走势进行了分类评估。整体来看，复工复产的推进受到疫情发展、人员流动限制及政策支持的显著影响，不同行业因需求端变化和生产端恢复速度不同，呈现出差异化的复工节奏与影响程度。

主要观点

1. 政策推动：政府积极出台政策支持复工复产，如提前下达地方政府债务限额、鼓励企业恢复生产等。
2. 复工节奏差异：不同行业复工情况差异较大，部分行业已全面复工，而另一些行业仍处于延迟复工状态。
3. 需求影响：行业复苏速度与需求端恢复密切相关，部分行业因需求后置或下降而影响较大，而部分行业因需求上升或稳定而受益。
4. 供应链与物流影响：物流延迟、原材料短缺对部分行业（如造纸、化工、光伏）造成短期供给压力。
5. 行业分类：
   • 需求上行或影响不大，复工较差：环保、房地产开发、建筑工程、百货等。
   • 需求上行，复工良好：超市、重卡、无纺布、IDC/CDM、小家电等。
   • 需求下行或后置，复工影响有限：白酒、旅游、航空、影视等。

关键信息

各行业复工情况与影响分析

风险提示

• 疫情发展超预期：疫情持续时间或影响范围扩大可能进一步延缓复工进程。
• 政策变化超预期：政策支持力度或方向变化可能影响行业复苏速度。

重点行业分析

需求上行或影响不大，复工较差

• 环保：项目施工受阻，招投标暂停，影响一季度需求。
• 房地产开发：需求延后，但不会消失，土拍活动暂停。
• 建筑工程：项目开工推迟，施工进度缓慢。
• 百货：实体零售受电商分流和疫情双重冲击。

需求上行，复工良好

• 超市：春节期间表现亮眼，到家业务需求上升。
• 重卡：订单充足，全年需求影响较小。
• 无纺布：受益于口罩和防护服需求激增。
• IDC/CDN：数据中心业务受益于远程办公和云计算需求。
• 小家电：健康、厨房类小家电需求上升，长期受益。

需求下行或后置，复工影响有限

• 白酒：短期需求消失，但预计二季度恢复。
• 旅游：需求严重受挫，恢复需时间。
• 航空、机场：需求显著下降，但供给无影响。
• 影视：生产端延迟，发行端基本不受影响。
• 检测服务：实验室无法开工，服务受阻。

总结

本报告指出，复工复产是当前经济复苏的关键环节，不同行业受疫情与政策影响不一，需根据需求端变化判断其复苏速度。对于需求上行的行业，如重卡、无纺布、IDC/CDN等，复工情况较好，有望较快恢复；而对于需求受挫的行业，如旅游、航空、影视等，需关注需求改善的拐点。同时，报告强调了物流与供应链的恢复对部分行业的重要性，并提醒投资者注意疫情发展和政策变化带来的潜在风险。