20180709-东北证券-农林牧渔_猪价上涨如期而至_临储玉米成交低迷_10页_1mb

农林牧渔行业动态报告总结

核心内容

本报告发布于2018年7月9日，主要分析了农林牧渔行业近期的市场动态，重点聚焦猪价上涨、鸡苗毛鸡价格走势以及临储玉米拍卖对市场的影响。同时，报告对行业财务数据和投资评级进行了概述。

主要观点

1. 猪价上涨如期而至，反弹持续

• 猪价走势：2018年7月6日全国生猪出栏平均价为11.47元/公斤，较6月29日上涨0.97%，创短期新高。
• 历史规律：猪价下半年反弹通常持续至9月初，但2018年猪价上涨仅是年内的季节性反弹，尚未触及本轮猪周期的大底部。
• 产能情况：2016年至今，生猪养殖规模化程度显著提升，预计2020年五大上市公司出栏量将达7400万头，占全国总量的10.6%。今明两年生猪供给仍大于需求，产能大幅缩减可能性较低，预计猪周期底部将出现在2019年年中。
• 盈利分化：规模化养殖户仍有约100元/头的利润，而散户则面临亏损，但大规模母猪淘汰尚未发生。

2. 鸡苗毛鸡盈利有望恢复

• 鸡苗价格：山东烟台地区白羽肉鸡苗周均价2.28元/羽，周环比下跌11.63%，但同比上涨78.13%。预计7月鸡苗价格将继续上涨。
• 毛鸡价格：肉毛鸡周均价4.15元/斤，周环比上涨3.16%，同比上涨21.40%，毛鸡价格维持高位运行。
• 鸭苗与毛鸭：河南地区鸭苗周均价2.74元/羽，周环比下跌23.89%，同比上涨31.73%；毛鸭周均价3.61元/斤，周环比上涨2.27%，同比上涨21.14%。
• 主要线索：
  • 鸡苗价格在开孵后高开，回调幅度较小，上涨动力强劲。
  • 春节后鸡苗、毛鸡价格维持高位，供不应求支撑价格上涨。
  • 祖代和父母代产能持续削减，商品代鸡苗供给减少，推动价格上涨。

3. 临储玉米拍卖成交率维持低位

• 拍卖情况：截至7月6日，临储玉米累计拍卖成交5116万吨，成交率为51.02%。本周成交率约为23.87%，与上周持平。
• 市场影响：临储玉米拍卖对玉米价格形成支撑，但持续出库也带来压制，预计玉米价格将震荡上涨，但全年大幅上涨的可能性较低。
• 下周拍卖：7月12日-13日，临储玉米拍卖投放量为800万吨，可能对市场造成更大压力。

关键信息

行业数据

• 成分股数量：99只
• 总市值：7445亿元
• 流通市值：5778亿元
• 市盈率：25.40倍
• 市净率：2.05倍
• 成分股总营收：5279亿元
• 成分股总净利润：227亿元
• 资产负债率：46.64%

重点公司财务数据

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上。
  • 增持：未来6个月内股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
  • 中性：未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月内股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
  • 卖出：未来6个月内股价涨幅落后市场基准15%以上。
• 行业投资评级：
  • 优于大势：未来6个月内行业指数收益超越市场平均收益。
  • 同步大势：未来6个月内行业指数收益与市场平均收益持平。
  • 落后大势：未来6个月内行业指数收益落后于市场平均收益。

风险提示

• 自然灾害
• 畜禽疫情
• 食品安全事件

结论

本报告认为，2018年猪价上涨是季节性反弹，行业仍处于震荡下跌周期，预计大周期底部将在2019年年中出现。鸡苗和毛鸡价格有望恢复，玉米价格震荡上涨，但大幅上涨可能性较低。整体上，行业前景不乐观，但也不至于过分悲观，建议关注养殖规模化程度较高的企业。