20210222-东兴证券-快递行业1月数据点评_春节错期与需求旺盛带动同比数据高增长_9页_1000kb

快递行业1月数据总结

核心内容

2021年1月，中国快递行业整体表现强劲，业务量达到84.9亿件，同比增长124.7%。其中，同城、异地、国际件分别同比增长58.0%、141.5%和69.8%。这一高增长主要受到春节错位、去年同期受疫情影响基数偏低以及今年快递需求旺盛的推动。

主要观点

1. 行业数据高增长

• 业务量：1月快递业务量同比大幅增长，主要由于春节错位和低基数效应。
• 增速分布：同城件增速相对温和，异地件和国际件增速显著。
• 环比变化：行业业务量环比微增，但各上市公司业务量环比普遍下降，仅顺丰实现环比微增。

2. 上市公司表现

• 增速差异：四家A股上市快递公司（申通、圆通、韵达、顺丰）的业务量同比增速分别为110.3%、116.6%、119.0%和59.5%。
• 行业整体增速超越上市公司：首次出现行业整体增速高于所有A股上市公司的情况，说明行业竞争加剧，上市公司增速与行业增速趋近。
• 价格策略：申通、圆通价格策略较为温和，韵达则较为激进，导致其业务量增速最高。

3. 单件收入情况

• 整体趋势：单件收入环比微增，但同比微增说明价格竞争依然激烈。
• 结构差异：同城件单件收入同比下降但环比微增；异地件单件收入同比大幅下降，环比微增；国际件单件收入相对稳定。

4. 行业竞争格局变化

• CR8下降：行业CR8降至80.4%，环比下降1.8%，显示行业集中度有所下降。
• 区域变化：春节期间中部地区业务量占比明显提升，且增速高于东部和西部地区。
• 预测：预计节后CR8将回升，但之后会缓慢下降。

关键信息

• 行业数据：1月快递业务量84.9亿件，同比增长124.7%。
• CR8：80.4%，较去年12月下降1.8%。
• 单件收入：行业单件收入微增，异地件单价仍低于同城件。
• 区域业务量：中部地区业务量占比和增速均高于东部和西部。
• 未来数据发布：2021年3月14日和3月17日将分别公布2月快递业务量数据。

风险提示

• 疫情持续时间超预期
• 行业价格战加剧
• 人力成本大幅攀升
• 电商消费意外遇冷
• 政策面变化

行业评级体系

• 公司投资评级：以沪深300指数为基准，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，基于行业指数与市场基准指数的相对表现。

分析师与研究助理信息

• 分析师：曹奕丰，东兴证券研究所，专注于交通运输行业研究。
• 研究助理：李蔚，中国人民大学金融学学士，曼彻斯特大学经济学硕士，从事交通运输行业研究。

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