公用事业：全社会用电量专题：为何连续三个月同比增速约10_？-20231223-天风证券-24页_957kb

报告总结

全社会用电量专题报告显示，2023年9-11月全社会用电量单月同比增速连续三个月约为10%，主要受到上年同期低基数效应影响，同时反映经济复苏势头增强。增速显著得益于公共卫生事件结束、交通周转恢复和重点行业（如电力、制造业、新能源）用电需求加快。分产业看，第一产业用电量增速亮眼，受益于乡村振兴政策；第二产业占比超65%，主导用电量增长；第三产业用电增速对全社会增速的“扰动”逐渐加强；居民用电量稳定但季节性波动增加。

投资建议关注火电运营商如国电电力、内蒙华电、华电国际、浙能电力、华能国际，因电价和成本优势；水电运营商如长江电力、华能水电、国投电力、川投能源，因良好的现金流和防御性；核电运营商中国广核和中国核电，因股息稳定增长。风险包括宏观经济波动、有序用电实施、政策推进不及预期等。