20221028-天风证券-拓邦股份-002139.SZ-营收持续增长_新能源业务不断拓展未来可期_4页_681kb

拓邦股份（002139）总结

核心内容

拓邦股份（002139）在2022年第三季度报告中展现出收入持续增长的趋势，尽管净利润有所下滑，但新能源业务表现亮眼。公司积极布局全球市场，优化组织结构，推进降本增效，展现出长期成长潜力。

财务表现

收入与利润

• 2022年前三季度：

  • 营收：65.35亿元，同比增长16.31%
  • 归母净利润：4.59亿元，同比减少18.87%
  • 扣非归母净利润：3.68亿元，同比减少18.26%

• 2022年第三季度：

  • 营收：23.07亿元，同比增长16.84%
  • 归母净利润：2.12亿元，同比增长54.60%
  • 扣非归母净利润：1.64亿元，同比增长25.06%

毛利率

• 2022年前三季度：毛利率为18.85%，同比下降4.01个百分点
• 2022年第三季度：毛利率为18.45%，环比下降0.68个百分点，同比下降2.12个百分点

费用情况

• 三项费用（销售、研发、管理）同比增加约3.1亿元，增长55.43%
• 财务费用同比大幅减少，主要得益于人民币汇兑收益增加

未来展望

行业趋势

• 智能化需求持续增长，新能源业务有望保持快速增长
• 全球疫情防控形势下，公司多区域运营优势将逐步体现，提升全球市场份额
• 原材料短缺和涨价的拐点将出现，公司通过降本增效改善盈利能力

费用摊薄

• 费用投入随着收入增长逐步摊薄，提升整体盈利水平

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：
  • 2022年：归母净利润5.5亿元
  • 2023年：归母净利润8.1亿元
  • 2024年：归母净利润11.6亿元
• 估值：
  • 2022年PE：25X
  • 2023年PE：17X
  • 2024年PE：12X
• 投资评级：维持“买入”评级

中长期前景

• 智能社会推动智能控制需求持续增长，公司具备龙头优势
• 新能源业务布局多年，受益于锂电在各行业的快速渗透
• 组织优化与降本增效措施将助力公司实现收入和利润的持续增长

风险提示

• 疫情反复可能影响市场需求
• 全球经济影响超预期
• 费用投入超出预期

财务数据概览

估值比率