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浙商早知道总结（2026年01月28日）

市场总览

大势表现

1月27日，A股市场整体表现分化：

• 上证指数上涨 0.18%
• 沪深300下跌 0.03%
• 科创50上涨 1.51%
• 中证1000上涨 0.2%
• 创业板指上涨 0.71%
• 恒生指数上涨 1.35%

行业表现

表现最佳的行业：

• 电子：+2.27%
• 通信：+2.15%
• 国防军工：+1.65%
• 机械设备：+0.64%
• 传媒：+0.48%

表现最差的行业：

• 煤炭：-2.27%
• 农林牧渔：-1.95%
• 钢铁：-1.34%
• 美容护理：-1.22%
• 医药生物：-1.11%

资金动态

• 全A总成交额为 29215亿元
• 南下资金净流出 6.35亿港元

重要推荐

咸亨国际（605056）

• 推荐机构：浙商机械 邱世梁/王华君/姬新悦
• 推荐逻辑：作为全国性非标MRO服务龙头，公司积极布局“具身智能”应用，具备成长潜力。
• 盈利预测：
  • 2025年营收：4538百万元，增速 25.85%
  • 2026年营收：5749百万元，增速 26.70%
  • 2027年营收：7142百万元，增速 24.23%
  • 2025年归母净利润：255百万元，增速 14.57%
  • 2026年归母净利润：336百万元，增速 31.43%
  • 2027年归母净利润：425百万元，增速 26.55%
• 估值：
  • 2025年PE：29.94倍
  • 2026年PE：22.78倍
  • 2027年PE：18.00倍
• 催化剂：与云深处战略合作
• 风险因素：
  • 新产品研发不及预期
  • 政策推行不及预期
  • 新业务拓展不及预期

重要观点

假日经济变革影响分析

• 报告机构：浙商宏观 李超/林成炜/费瑾
• 核心观点：假日经济正从微观出行概念升级为宏观政策配置的时间要素工程。通过假设四种情形测算假期制度改革对GDP的拉动作用，结果显示政策效果排序为：
  1. 带薪年假落实明显改善
  2. 不加天数，假期结构更均衡
  3. 春秋假由试点扩散至全国
  4. 法定假日净增2天
• 驱动因素：在服务消费成为扩内需主线的背景下，假日经济具备宏观政策配置价值。
• 市场差异：首次提出假日经济宏观分析框架。
• 风险提示：
  • 政策落地不及预期
  • 宏观环境扰动导致消费意愿偏弱
  • 测算偏差、统计口径与数据可得性风险

重要点评

煤炭行业深度分析

• 报告机构：浙商煤炭 樊金璐
• 主要事件：全球焦煤供应偏弱，需求强劲，价格有望上涨，叠加成本下行，焦煤企业业绩有望显著改善。
• 简要点评：供需格局逆转，焦煤价值重塑，价格中枢有望提升至 2000元/吨，区间为 1500-2500元/吨。
• 投资机会：焦煤作为战略资源，具备稀缺性与不可替代性，全球价值被美国能源部认可。
• 催化剂：焦煤价格抬升，煤企成本下行，钢铁行业供需格局改善。
• 风险因素：
  • 海外经济放缓
  • 产能大量释放
  • 新技术替代风险
  • 安全事故影响
  • 供给政策变化

投资评级说明

个股评级标准（6个月内）

• 买入：相对沪深300指数涨幅 +20% 以上
• 增持：相对沪深300指数涨幅 +10% ~ +20%
• 中性：相对沪深300指数涨幅 -10% ~ +10%
• 减持：相对沪深300指数涨幅 -10% 以下

行业评级标准（6个月内）

• 看好：行业指数相对沪深300指数涨幅 +10% 以上
• 中性：行业指数相对沪深300指数涨幅 -10% ~ +10%
• 看淡：行业指数相对沪深300指数涨幅 -10% 以下

提示：不同机构采用不同评级标准，本报告采用相对评级体系，表示投资的相对比重。投资者应综合自身情况独立判断。

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