20230202-东海证券-海外观察_2月美国FOMC会议-当美联储看见软着陆的希望_2页_255kb

宏观简评总结

核心内容

美联储在2月FOMC会议上决定加息25个基点，将联邦基金利率目标范围上调至4.5%-4.75%，符合市场预期。此次加息表明美联储仍维持紧缩政策，未改变其利率指引，预计未来至少还将进行两次25bps的加息，利率目标区间将升至5.0%-5.25%。同时，美联储对经济前景的判断更加乐观，认为通胀正在放缓，但水平仍高于目标，经济将实现温和增长，软着陆的可能性较大。

主要观点

• 经济预期偏乐观：美联储认为经济温和增长，通胀有所放缓，但尚未达到目标水平。鲍威尔表示对实现“软着陆”充满希望，预计通胀将在年底回到2%。
• 加息节奏适宜：尽管通胀放缓，但美联储表示当前加息节奏是合适的，仍将继续加息至限制性水平，且未考虑暂停加息。
• 金融市场反应鸽派：尽管会议声明显示继续加息，但鲍威尔强调不会过度收紧利率，市场对降息的预期未变，美元一度下跌，三大股指全面转涨。
• 降息条件分析：美联储降息可能基于以下三个条件：一是通胀加速降温，但目前核心PCE降温速度不足以支持降息；二是失业率大幅上升，需达到5%以上；三是自然失业率下调，需承认劳动力供给侧缺失。
• 市场预期与政策调控：市场对2023年中降息的预期反映了一种假设，即上半年可能有经济衰退，但这一预期尚未被充分计价。美联储释放软着陆信号有助于稳定市场情绪，避免流动性剧烈收缩。

关键信息

• 加息决策：25bps，联邦基金利率目标范围为4.5%-4.75%。
• 通胀与经济增长：通胀放缓但水平仍高，经济增长温和。
• 利率路径：未来至少两次25bps加息，目标区间将升至5.0%-5.25%。
• 市场反应：美元短暂走高后回落，三大股指转涨，降息预期未变。
• 降息条件：需满足通胀加速降温、失业率大幅上升或自然失业率下调。
• 政策目标：维持金融市场稳定，避免因加息导致的流动性收缩和市场剧烈波动。

风险提示

• 美国通胀可能回升。
• 美联储可能继续大幅加息。
• 欧洲金融市场风险可能上升。

投资评级说明

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