20130716-德邦证券-机械行业正在转型升级_12页_1mb

报告摘要

本报告为机械行业周报，整体评级为“推荐”。报告指出，机械行业正在经历转型升级，主要受到人力成本上升、产能利用率下滑和研发投入增加的影响。同时，行业在政策支持和市场需求推动下，部分子行业表现优于大盘，具有较好的投资前景。

行业整体表现：机械行业指数上周上涨1.7%，略低于沪深300指数（+2.2%）。其中，铁路交通设备（+6.5%）和起重运输设备（+2.7%）涨幅靠前，而船舶制造（-0.9%）、机床设备（-0.8%）、锅炉设备（-2.7%）和冶金矿山机械（-1.1%）小幅下跌。
年初至今表现：机械行业整体指数仍落后于大盘，但仪器仪表、锅炉设备、机床设备、起重运输设备和纺织服装机械跑赢大盘。
上下游数据：
- 6月份全社会用电量同比增长6.0%，工业用电量增长5.2%。
- 房地产新开工面积同比增长3.8%，开发投资完成额累计同比增长0.1%，较上月有显著回升。
- 原油进口平均单价同比下降9.5%，金属加工机床进口金额同比下降17.9%，集装箱出口数量同比增长4%。
宏观经济数据：
- 6月CPI同比上涨2.7%，PPI同比下降2.7%。
- 6月末M2余额为105.45万亿元，同比增长14.0%；M1余额为31.36万亿元，同比增长9.1%。
上半年经济数据：
- GDP同比增长7.6%，其中二季度增速略低于一季度。
- 进出口总额同比增长8.6%，出口回落8个百分点，进口回落1.9个百分点。

人力成本上升：2012年机械行业人力成本占销售收入比上升至9.01%，其中纺织服装设备、机床工具、磨具磨料、印刷包装设备等子行业占比达15%左右，人力成本上升对这些行业利润影响较大。
产能利用率下滑：2012年机械行业整体产能利用率下降约20%，其中工程机械、机床工具和纺织服装设备分别下降36%、30%和25%。唯一上升的为楼宇设备板块，上升31%。
研发投入增加：2012年机械行业整体研发费用率提升至3.68%，是过去4年来提升速度最快的一年，显示行业正在加速转型升级。

行业评级：推荐，预期未来6个月行业指数将跑赢沪深300指数。
股票评级：
- 买入（Buy）：预期未来6个月股价涨幅 ≥ 20%
- 增持（Outperform）：预期未来6个月股价涨幅为10% - 20%
- 中性（Neutral）：预期未来6个月股价涨幅为-10% + 10%
- 减持（Sell）：预期未来6个月股价跌幅 > 10%