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文档内容总结

一、宏观分析

核心内容

• 资金面：央行开展500亿元7天期逆回购操作，完全对冲到期量。市场资金面偏紧，货币市场利率全线上涨。
• 国债策略面：国内货币政策整体稳健，流动性仍需关注。近期债市对降准降息的宽松预期被证伪，利率可能随经济数据修复回升，收益率曲线或回归平坦。
• 政策方向：央行强调“稳货币+宽信用”政策组合，推动制造业中长期贷款投放，以支持经济高质量增长。

主要观点

• 货币市场利率上升，显示资金面偏紧。
• “宽信用”政策将成为未来重点方向，以刺激制造业需求。
• 债市预期趋于理性，利率可能上行，但需关注后续政策变化。

二、股指表现

核心内容

• 上证指数三连升，创业板指下跌。
• 两市成交额连续23日突破万亿，北向资金净买入超50亿元。
• 主题基金认购热情高，北交所主题基金合计募集255.14亿元。

主要观点

• 股指整体窄幅整理，板块轮动明显。
• 北交所主题基金受到市场关注，显示机构对北交所市场的看好。
• 策略上建议短线IF和IH合约逢低回场，中长线关注IC多头滚动换月机会。

三、商品期货策略分析

螺纹、铁矿

• 螺纹钢库存下降，供需改善，但中期需求预期偏弱。
• 铁矿石供应平稳，需求受“双碳”政策压制，建议关注反弹做空机会。

焦炭焦煤

• 产业链负反馈，焦炭价格持续下调，焦煤贴水明显。
• 建议投资者谨慎参与。

原油

• 国际油价企稳，但欧洲疫情反弹和OPEC+增产计划抑制上涨动力。
• 建议观望。

PTA

• 供应端检修增多，需求端增速缓慢，12月存在累库预期。
• 建议空头轻仓持有。

短纤

• 供应提升快于需求恢复，库存转为累库。
• 建议空头轻仓持有。

乙二醇

• 原料端成本支撑走弱，但库存下降，供需结构良好。
• 建议逢低做多。

PVC

• PVC价格下跌，电石需求上升，但库存增加。
• 建议多单止盈后暂时观望。

天然橡胶

• 拉尼娜现象持续，供应端利多，但需求端受天气和库存影响。
• 建议多单逢高适当止盈。

PP&LL

• 聚烯烃基本面偏弱，下游需求不足，库存压力显现。
• 建议区间操作。

铜

• 铜价短期受废铜替代效应支撑，但基本面未有明显驱动。
• 建议谨慎追多。

铝

• 供应端恢复，消费端支撑有限。
• 建议谨慎做多。

锌

• 短期锌价受海外冶炼厂减产影响上涨，但供应端存在修复预期。
• 建议谨慎追多。

铅

• 铅精矿供应紧俏，消费端需求回暖，但出口量陡增。
• 建议轻仓试多。

四、农产品及工业品策略分析

豆粕

• 国内进口下降，油厂压榨量回升，豆粕库存下降。
• 建议考虑买粕抛油策略，推进止盈。

油脂

• 国内油脂库存下降，但进口数据冲击短期供给。
• 建议空单考虑持有，注意止损。

棉花&棉纱

• 国内产量下降，成本支撑较强，但进口冲击和需求疲软压制价格。
• 建议低位多单持有。

白糖

• 巴西减产预期支撑国际糖价，国内制糖成本上升。
• 建议低位加回多单。

苹果

• 库存高于预期，但仓单成本上升，价格维持震荡。
• 建议区间震荡操作。

生猪

• 生猪价格趋稳，期货价格高位震荡，终端需求平淡。
• 建议波段操作为主，注意资金管理和止损。

鸡蛋

• 产量环比下降，库存有限，终端消费平淡。
• 建议短线波段操作，注意止损。

玉米

• 北方大雪影响到港，玉米价格走强。
• 建议前期空单谨慎持有，注意止损。

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