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有色商品日报摘要 (2025年9月24日)

一、研究观点

铜

• 价格走势：隔夜铜价窄幅震荡，市场保持谨慎。宏观方面，美联储降息政策后的不确定性以及国内货币政策维持适度宽松，但需求端因高铜价和宏观因素担忧，采购偏弱。
• 库存：LME及SHFE铜库存下降，但需求去库不理想，短期铜价偏谨慎。
• 需求：下游备货情绪一般，库存拐点尚未形成。

铝

• 价格走势：隔夜AL2510微跌，氧化铝震荡偏弱，但节前备货可能支撑。
• 库存：LME和SHFE铝库存偏高，但社会库存去库压力大。
• 供需：氧化铝产复产增加，社库承压；节前备货启动，带动铝价维持偏强，但国内需求复苏缓慢。

镍

• 价格走势：隔夜LME和SHFE镍价格走强，库存小幅增加，成本支撑增强。
• 供需平衡：镍铁和MHP价格走强，但库存限制镍价高度。
• 政策与新能源：新能源需求中低镍需求转弱，但政策或促使MHP供应偏紧。

锌、锡等

• 锌：库存维持下降，但下游需求偏弱。
• 锡：受关税等因素影响，市场情绪波动。

二、核心数据监测

• 主要金属价格：

  • 铜：报价上涨，贴水幅度扩大。
  • 铝：报价回落，贴水小幅收窄。
  • 镍：升贴水维持，进口价差变化较小。
  • 锌、锡：保持较快涨幅。

• 库存动态：

  • 多个品种库存维持高位，SHFE铜库存下降明显；进口升贴水变化不大。

• 加工费与利润：

  • 铜、铝加工费维持低位，冶炼利润承压。
  • 镍铁冶炼成本上移，显示供需支撑增强。

三、宏观与其他风险

• 美联储加息路径存在不确定性，国内稳增长政策持续性影响价格走势。
• 海外宏观风险加剧，可能带动避险情绪上升，对市场情绪产生压制。
• 节前备货与库存变化是短期关注重点。

四、日度数据摘要表

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请注意：以上摘要仅概括关键观点和市场动态，内容较多时可作进一步细分，具体操作及投资决策请参考完整报告。