20230527-五矿期货-铝_成本坍缩带动铝价走弱_2页_3mb

报告摘要

供应端：
- 4月国内电解铝产量增长15%至3348万吨，主要因广西、贵州复产。
- 铝水比例环比增长24个百分点至73%。
- 预计云南丰水期复产将增加三季度供应。
库存：
- 5月25日社会库存657万吨，本周环比下降49万吨。
- 库存处于历史低位。
需求端：
- 4月汽车产销现较高增速，但5月下游开工率回落，铝棒库存反季节累库。
- 欧洲经济衰退压制需求预期。
成本与价格：
- 电解铝冶炼成本随动力煤价格下跌而下降。
- 国内铝价预计维持震荡偏弱，参考区间：17200-18300元/吨；海外：2100-2400美元/吨。