20230527-中邮证券-有色金属行业周报_缅甸佤邦重申锡矿禁采_光伏超预期带动锑需求_14页_1mb

有色金属行业周报摘要（2023年5月27日）

1. 市场概况

• 有色金属行业本周涨跌幅为-2.7%，整体市场表现波动，需警惕风险，中邮证券维持"强于大市"投资评级。
• 美国通胀和就业数据支撑美联储鹰派政策，影响黄金等金属价格；国内经济弱复苏，宏观情绪偏空。

2. 金属价格分析

• 黄金与白银: 本周COMEX黄金下跌14%，白银下跌14%，但长期因海外经济衰退预期具配置价值。
• 基本金属: 铜价下跌0.4%，铝价下跌9.1%，锌价下跌3.6%，铅价下跌0.8%，锡价下跌0.6%；全球库存累库压力大。
• 新能源金属: 锂盐利润反弹，碳酸锂和氢氧化锂价格分别上涨10%和22%，光伏需求推动锑价上涨。

3. 供给与需求动态

• 铜: 精废价差收窄，供应充足，但需求弱，铜价走势偏弱。
• 铝: 库存去化积极，云南丰水期复产受阻，原料供应紧张。
• 锡与锑: 缅甸禁采政策强化锡价上涨43%，锑供给偏紧，光伏需求或超预期，支撑锑价。
• 锂: 上游下游博弈，需求受数码和电池订单拉动，供给紧平衡。

4. 风险提示

• 宏观经济波动、需求不及预期、供应释放超预期，以及政策不确定性。

5. 推荐关注

• 公司：兴业矿业、中矿资源、国城矿业、中金黄金等。
• 板块：锂、锑、光伏相关产业链，长期关注经济政策变化。