商贸零售行业2023年中期投资策略：复苏正当时，顺应消费趋势、把握优质品牌-20230508-开源证券-51页_3mb

商贸零售行业2023年中期投资策略总结

核心内容

2023年商贸零售行业呈现复苏态势，尤其是黄金珠宝、医美、化妆品等细分板块表现亮眼。行业整体业绩回暖，品牌力成为竞争核心，渠道扩张和产品创新是推动增长的关键。跨境电商受外部环境改善，迎来增长机遇。同时，需关注宏观经济下行、疫情反复、政策风险等潜在风险。

主要观点

• 行业复苏：2023Q1社会消费稳步复苏，可选消费回暖明显，尤其是黄金珠宝、医美、化妆品等品类。
• 品牌力提升：具备较强品牌力的公司经营表现优于行业整体，品牌成为竞争壁垒。
• 渠道扩张：黄金珠宝行业加速扩张，尤其是通过加盟商模式，带动业绩增长。
• 产品创新：医美行业“轮廓固定”概念引领趋势，高G值填充剂需求提升；化妆品行业注重成分创新和产品系列化。
• 政策支持：跨境电商行业受益于国内政策支持，海外电商渗透率提升空间广阔。
• 投资逻辑：关注具备强产品力、品牌力和运营能力的龙头企业，把握行业复苏和政策红利。

关键信息

1. 行业回顾

• 2022年：社会消费受疫情扰动，零售企业普遍承压。
• 2023Q1：线下消费场景恢复，多个细分板块和上市公司业绩显著回暖。
• 细分板块表现：黄金珠宝、医美化妆品表现优于行业整体，体现品牌力优势。

2. 细分板块分析

黄金珠宝

• 消费复苏：线下客流恢复带动销售增长，加盟商信心回升。
• 产品趋势：黄金工艺革新，古法金、一口价黄金产品受欢迎，迎合年轻消费者。
• 行业趋势：
  • 金价上涨短期增厚盈利，长期强化保值属性。
  • 品牌力成为核心壁垒，竞争要素从渠道转向产品。
  • 加盟商“二代接班”带来年轻化品牌发展机会。
• 投资建议：重点推荐老凤祥、潮宏基、周大生、周大福。

医美

• 行业复苏：2023Q1医美消费回暖，龙头厂商和机构表现强劲。
• 产品趋势：
  • “轮廓固定”概念引领市场，推动高G值填充剂需求。
  • 胶原蛋白填充剂具备独特优势，未来渗透率有望提升。
  • 再生类产品满足进阶需求，国内合规产品三足鼎立。
• 投资建议：重点推荐爱美客、朗姿股份。

化妆品

• 温和复苏：2023年化妆品消费温和回暖，关注结构性机会。
• 趋势分析：
  • 头部品牌打造系列化产品，强化消费者认知。
  • “成分党”趋势外溢至彩妆、防晒等细分赛道。
• 投资建议：重点推荐珀莱雅、华熙生物、贝泰妮。

传统零售

• 超市百货：受益市场环境改善，盈利逐步恢复。
• 母婴零售：政策支持与市场空间广阔，龙头公司加速整合与扩张。
• 投资建议：关注家家悦、红旗连锁、永辉超市等。

跨境电商

• 市场增长：跨境电商市场规模持续扩大，出口为主。
• 行业趋势：
  • 外部环境优化，物流成本下降，亚马逊政策有所松动。
  • 国内产业政策支持，利好跨境电商发展。
• 投资建议：关注具备优质供应链和跨境能力的企业。

投资建议

• 黄金珠宝：老凤祥、潮宏基、周大生、周大福。
• 医美：爱美客、朗姿股份。
• 化妆品：珀莱雅、华熙生物、贝泰妮。
• 传统零售：家家悦、红旗连锁、永辉超市。
• 跨境电商：关注优质出海企业。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响整体消费能力。
• 疫情反复：对线下消费场景造成冲击。
• 行业竞争加剧：加剧市场分化，部分企业可能面临压力。
• 政策风险：监管趋严可能影响行业合规性与增长预期。