20230508-开源证券-商贸零售行业2023年中期投资策略_复苏正当时_顺应消费趋势_把握优质品牌_51页_4mb

商贸零售行业2023年中期投资策略总结

核心观点

• 2023年零售行业呈现显著复苏态势，特别是黄金珠宝、医美化妆品板块表现亮眼
• 疫情影响消退带动线下消费恢复，消费政策持续发力
• 行业集中度持续提升，头部品牌具备扩张优势
• 医美、化妆品温和复苏，国货品牌崛起
• 跨境电商外部环境改善且技术赋能增强

细分板块分析

黄金珠宝

• 复苏驱动因素：疫后消费需求释放（婚庆、悦己、送礼）、金价上涨提升投资属性、国潮消费兴起
• 增长逻辑：品牌力成为核心壁垒，产品差异化竞争，加盟商信心恢复推动渠道扩张
• 关键企业：老凤祥、潮宏基、周大生、周大福

医美

• 行业趋势：轻医美渗透率提升，轮廓固定、胶原蛋白、再生类产品成增长点
• 监管影响：规范化加速，合规企业受益明显
• 推荐企业：爱美客、朗姿股份

化妆品

• 市场格局：温和复苏，国货品牌崛起，成分党趋势明显
• 细分机会：防晒、彩妆赛道、口腔护理等新兴领域
• 重点标的：珀莱雅、华熙生物、贝泰妮

传统零售

• 超市百货：供应链优化、到家业务布局成为新方向
• 母婴零售：政策支持力度加大，托育服务与本地生活服务成为新增长点
• 推荐企业：家家悦、红旗连锁、爱婴室

跨境电商

• 复苏主因：海运、亚马逊政策利空消退，物流成本下降
• 技术驱动：AIGC应用降本增效，推动行业生态变革
• 机会企业：吉宏股份、华凯易佰

投资建议

1. 黄金珠宝：选择具备强渠道力与产品力的头部品牌
2. 医美：布局合规龙头企业，关注技术领先品牌
3. 美妆：聚焦产品力与品牌力俱佳的国货龙头，如珀莱雅、华熙生物
4. 跨境电商：推荐高增长兼具AIGC技术应用潜力的企业

重点推荐股票及评级

风险提示

• 宏观经济风险
• 疫情反复影响
• 行业竞争进一步加剧
• 舆情监管政策趋严