20240823-东海证券-特宝生物-688278.SH-公司简评报告_股权激励目标高_业绩增长强劲_4页_354kb

特宝生物（688278）证券研究报告总结：报告基于2024年上半年业绩点评，分析公司为其医药生物行业的一员。公司业绩增长强劲，2024H1营业收入1190亿元同比增长3168%，归母净利润304亿元同比增长5053%，主要得益于核心产品派格宾的持续放量。盈利能力显著提升，销售毛利率达93.36%（+0.42pp），净利率25.58%（+3.2pp），费用优化尤其销售费用率下降超30pp。

派格宾广泛应用于乙肝治疗，验证了其在提高治愈率和降低肝癌风险方面的价值，并拓展新适应症，如原发性血小板增多症IND获批，预计将进一步扩大市场份额。研发方面，公司投入136亿元（-18.64% YoY），推进多个在研项目，包括长效重组人生长激素等，丰富产品管线。同时，通过外部合作获取新药研发权利，增强竞争力。

股权激励计划于2024年提出，拟授600万股限制性股票，目标考核净利润增长率分别为30%、70%、120%（2024-2026年），显示长期发展信心。投资建议维持“买入”评级，预计2024-2026年营收分别达2839亿、3803亿、4994亿元，归母净利润772亿、1046亿、1387亿元，对应PE比率28.65倍、21.15倍、15.95倍。风险包括行业政策变化、产品商业化不及预期和技术迭代等。总体，公司业绩优秀，增长潜力大，建议投资者跟进。