金融-降费、降佣对基金和券商行业的长期影响-太平洋_24页_1mb

降费、降佣对基金和券商行业的长期影响总结

2023年7月，证监会发布公募基金费率改革政策，主要包括七方面内容：降低主动权益类基金费率、减少存量产品费用、推出浮动费率产品、降低证券交易佣金率、规范销售环节收费、促进投顾业务发展、完善费率披露机制。政策在费率下调上未实施新老划断，对市场预期构成出人意料的冲击。

费率下调的影响：
目前中国市场主动权益类基金管理费率平均约为16%，调降至12%以下后，对基金公司营收影响显著。据测算，若全部存量产品费率调降到位，预计公募基金年管理费用总额减少约100亿元，托管费减少约15亿元。头部基金公司率先降价可能加速与券商的整合，中小机构需面临更激烈的竞争。

佣金下调与券商收入：
公募基金目前佣金率约为万分之7.5，显著高于市场平均水平。佣金下调每万分之一，分仓佣金市场规模预计减少约2.7亿元。头部券商由于研究业务占比低，受降佣影响相对较小；中小券商则可能因佣金下滑压力加大而面临挑战。

与国际比较：
美国市场部分主动基金佣金率仅有千分之一左右，远低于中国市场，但仍以投顾服务弥补。欧盟则明确要求研究服务单独付费，避免与交易佣金挂钩。相比之下，国内市场佣金下调空间有限，但费率灵活性提升有望推动投顾业务发展。

长期展望：
政策鼓励通过投顾服务吸引长线资金入市，头部基金公司凭借品牌、规模优势有望进一步扩大市场份额，行业或将加速整合。降费、降佣可能短期内压缩利润，但长期将推动行业提效、创新，券商与基金间协同效应亦将进一步增强。

总结而言，此次费率改革短期内或将动摇行业现有格局，但由于政策方向聚焦长期健康发展，基金与券商行业将朝着提高服务效率、优化投资者体验的方向转型，为市场注入新活力，但短期内中小机构需应对利润下滑压力。