20250907-东吴证券-非银金融行业点评报告_公募基金降费第三阶段终落实_预计每年让利300亿_三轮降费合计每年让利500亿_2页_382kb

标题：公募基金降费政策落实总结

事件概述

证监会修订《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，正式落实公募基金降费第三阶段政策，预计每年为投资者让利300亿元。结合前两阶段，三轮降费合计每年降费500亿元，旨在降低基金销售费用，提升行业效率。该政策涉及认购费、申购费、销售服务费等下调，以及优化销售生态，鼓励长期投资。

费用下调细节

• 认购费和申购费上限：股票型基金从1.5%降至0.5%，混合型基金从1.5%降至0.5%，债券基金从0.6%降至0.3%。预计对银行渠道影响较大，因为第三方和券商渠道通常已打折扣，费率低于原上限。
• 销售服务费上限：股票型基金从0.6%降至0.4%，混合型基金从0.6%降至0.4%，指数基金和债券基金从0.4%降至0.2%，货币基金从0.25%降至0.15%。货币基金降幅最大，预计年让利超90亿元。持有超过一年的股、混、债基金不再收取销售服务费。
• 以近三年平均测算，第三阶段整体降费约34%，对基金行业有显著成本节约。

其他优化措施

• 赎回费全部归基金资产，不再部分归销售机构，鼓励基金销售机构从重流量转向重保有，引导投资者长期持有。
• 尾佣比例调整：针对个人投资者，权益类基金尾佣上限仍为50%，货基和债券基金从30%降至15%，通过差异化制度支持权益基金发展。
• 推出公募基金机构直销服务平台（FISP平台），提升直销渠道效率，降低运营成本。这对机构销售规模大的第三方平台影响较大。

投资建议为增持（维持），预计未来6个月行业表现相对基准有正向预期。风险包括宏观经济波动、监管政策收紧和行业竞争加剧，可能导致投资不确定性。该政策总体利好基金投资者和直销业务，但券商端影响有限，占其营收比例不高。