金融行业月报：公募降费落地，理财收益率处于低位-20230710-华泰证券-25页_616kb

大资管市场6月月报总结

核心内容概览

2023年6月，中国内地大资管市场整体处于低位运行状态，但改革利好频现。公募基金费率改革落地，直接让利于投资者，进一步促进行业高质量发展，马太效应有望加强，头部机构将通过市占率提升实现以量补价。同时，资本市场改革深化，为资管产品发展奠定基础。

主要观点

• 市场景气度低位运行：整体市场收益率处于较低水平，理财产品收益率回撤比例有所下降。
• 公募基金降费落地：证监会公布主动权益基金降费措施，管理费率、托管费率分别不超过1.2%、0.2%，并推动后续费率改革。
• 银行理财规模小幅收缩：6月银行理财存续规模环比下降3.29%，可能受季末考核影响，资金阶段性回流至银行表内。
• 养老理财表现良好：存续规模微升，收益率上行，主要集中在固定收益类和混合类产品。
• 券商资管规模下降：存量环比下降6%，新发规模回落明显，主要为债券型产品。
• 私募基金稳步增长：产品数量和规模均小幅增长，证券投资类新增备案同比大幅上升。
• 保险资管稳健发展：险资运用余额稳步上升，资产配置保持稳健。
• 信托规模小幅增加：资产规模环比增长，但发行规模持续下降，证券投资信托降幅显著。

关键信息

银行理财

• 发行数量：2023年6月全市场发行理财产品3433份，环比+3.8%。
• 存续规模：6月末存续规模24.79万亿元，环比-3.29%。
• 业绩比较基准：全市场新发产品业绩比较基准为3.61%，理财子为3.57%，较5月末微降。
• 存续结构：固定收益类、现金管理类占主导，存续规模占比分别为66.3%、29.0%。
• 风险等级：以二级（中低）、一级（低）风险产品为主，占比分别为63.0%、28.1%。
• 运作模式：开放式净值型产品占比13.8%，环比+2.6pct。
• 破净比例：6月破净产品827只，占比2.33%，较5月下降。

公募基金

• 存量规模：截至2023年6月，全市场公募基金规模25万亿元，环比+0.62%。
• 新发份额：6月发行规模445.98亿份，环比-45.88%。
• 产品结构：货币型、债券型、混合型、股票型基金分别占比41.13%、29.33%、18.16%、8.96%。
• 费率改革：主动权益基金费率降至1.2%、0.2%，后续将推出更多浮动费率产品。

券商资管

• 存量规模：截至2023年3月，证券公司资管规模为6.45万亿元，环比-6%。
• 新发规模：6月新发规模3.06亿份，环比-87.78%。
• 产品结构：债券型、混合型分别占比92.95%、7.05%。

私募基金

• 产品数量：截至2023年4月，私募基金产品数量15.35万只，环比+2.06%。
• 证券投资类：新增备案2740只，同比+61.94%，新增备案规模345.42亿元，同比+170.26%。
• 股权投资类：新增备案315只，同比+23.05%，新增备案规模168.75亿元，同比-29.58%。

保险资管

• 险资余额：截至2023年5月末，保险资金运用余额达26.35万亿元，同比+9.61%。
• 资产配置：银行存款、债券、股票和证券投资基金、其他投资分别占比10.5%、43.0%、12.7%、33.8%。

信托

• 资产规模：截至2023年3月，行业资产规模21.22万亿元，季度环比+0.37%，同比+5.23%。
• 发行规模：6月共发行437只信托产品，合计29.21亿元，环比-29.21%。
• 产品结构：证券投资信托、债权投资信托分别占比7.22%、7.18%。

重点推荐

风险提示

• 经济修复力度不及预期
• 资产质量恶化超预期

政策与新闻概览

• 2023-06-02：证监会同意上海期货交易所氧化铝期货注册。
• 2023-06-05：中银理财信息登记系统通过验收，实现理财信息登记全面直联。
• 2023-06-12：证监会与香港证监会举行高层会晤，讨论互联互通机制及跨境监管合作。
• 2023-06-21：证监会发布债券注册制改革指导意见，强化中介机构责任。
• 2023-06-30：证监会公示“专精特新”专板建设方案备案名单。

结论

大资管市场在政策改革和市场环境变化中持续调整，银行理财、公募基金、券商资管、私募基金、保险资管及信托均面临不同程度的挑战与机遇。整体市场收益率处于低位，但改革措施有望提升行业规范性和头部机构竞争力。投资者应关注优质个股及政策带来的结构性机会，把握市场发展趋势。