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万联晨会总结（2021年11月4日）

核心内容概览

2021年11月4日的万联晨会主要分析了A股与海外市场近期表现，并结合美联储政策动向对A股市场的影响进行了展望。同时，会议重点点评了晶盛机电（300316）的三季度业绩表现及未来战略布局。

A股市场表现

• 主要股指：周三A股主要股指低位震荡，上证指数下跌0.20%，报3498.54点；深证成指下跌0.07%，创业板指下跌0.37%，科创50下跌0.43%。
• 板块表现：煤炭、养殖、地产等板块领涨，新能源车产业链、电气设备、半导体等板块跌幅较大。
• 成交量与外资：两市成交额为1.00万亿元，连续9日破万亿元；北向资金单日净买入7.31亿元。

海外市场表现

• 美国三大股指：道指上涨0.29%，标普500指数上涨0.65%，纳指上涨1.04%，均刷新收盘历史新高。
• 欧洲与亚太市场：多数市场收涨。
• 美元指数：近期有所上行，预计对A股外资流动产生一定影响。

美联储政策影响

• 利率决议：美联储维持基准利率在0% - 0.25%不变，并于11月启动缩减购债计划（TAPER），每月缩减150亿美元，符合市场预期。
• 鲍威尔表态：表示缩减购债不构成加息指引，市场解读为偏鸽派信号，当日美股受此提振上扬。
• 未来影响：美元指数的上行趋势可能对A股外资流动带来波动，需关注后续政策动向。

行业配置建议

1. 碳中和与新能源主线：关注三季报业绩增速高、政策持续支持的光伏、风电、储能等领域。
2. 低估值蓝筹板块：非银金融、银行等板块因估值较低，具备配置价值。
3. 科技成长主线：如半导体等，长期看好其发展。

晶盛机电（300316）研报精选

事件回顾

• 公司发布2021年三季报，前三季度营收39.9亿元，同比增长60.6%；归母净利润11.1亿元，同比增长112.0%。
• 2021Q3营收17.0亿元，同比增长67.9%，环比增长23.9%；归母净利润5.1亿元，同比增长106.1%，环比增长59.9%。

投资要点

• 在手订单充足：三季度末未完成订单达177.60亿元，较半年报增长63.1亿元。10月新增订单14.85亿元，预计全年新签订单超190亿元。
• 盈利能力提升：毛利率达38.2%，同比提升4.4个百分点；净利率创历史最高28.1%，同比提升7.3个百分点。
• 成本控制良好：期间费用率持续下降，体现规模效应。
• 战略投资布局：公司拟通过定增募资不超过57亿元，用于碳化硅衬底晶片生产基地、12英寸集成电路大硅片测试设备试验线及半导体材料抛光及减薄设备项目，强化在半导体材料装备领域的技术优势。

盈利预测与投资建议

• 未来三年预测：2021年营收62.1亿元，2022年99.5亿元，2023年137.7亿元。
• 归母净利润预测：2021年15.3亿元，2022年24.4亿元，2023年34.1亿元。
• 市盈率：对应11月1日收盘价的市盈率分别为63.4倍、39.9倍、28.5倍。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 碳化硅业务扩展不及预期
• 光伏行业竞争加剧
• 新产品验证情况不及预期

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