20211104-中泰国际证券-美联储11月议息会点评_官宣没有意外_平淡才是最好的结局_3页_401kb

美联储11月议息会总结

核心内容

美联储于2021年11月召开FOMC会议，宣布立即开始缩减资产购买规模（Taper），每月减少100亿美元国债及50亿美元MBS的购买，计划在2022年中期结束购债。同时，联邦基金目标利率维持在 $0 - 0.25%$ 不变。尽管Taper开始时间略早于市场预期，但整体节奏平稳，有利于减少市场波动。

主要观点

通胀形势

• 美国通胀持续高位，9月CPI同比上涨 $5.4%$，为2008年7月以来新高，连续4个月高于 $5%$。
• 核心CPI同比上涨 $4%$，PCE同比升至 $4.4%$，核心PCE升至 $3.6%$，均创近三十年最高水平。
• 美联储仍强调通胀为“暂时性”，认为疫情引发的供需失衡和经济复苏是主因，未来随着疫苗接种和供给侧恢复，通胀将有所缓解。

货币政策立场

• 联邦基金利率维持不变，Taper节奏符合市场预期。
• 联储表示当前货币政策工具对供给侧问题作用有限，需依赖供需缺口自行修复。
• 强调退出量化宽松和加息无直接关联，未来将谨慎观察通胀变化。
• 对加息持鸽派态度，认为目前就业市场仍有改善空间，且若通胀未持续高于目标，加息压力将减弱。

市场反应

• 美股在Taper消息公布后表现乐观，三大股指均上涨，纳指涨幅最大达 $1.04%$。
• 预计短期内Taper对港股有利，但中期仍需谨慎，因港股流动性不足及中国经济复苏放缓。

关键信息

• Taper计划：立即开始，每月缩减 $150$ 亿美元，2022年中期结束。
• 通胀数据：9月CPI同比 $5.4%$，环比 $0.4%$；核心CPI同比 $4%$，PCE同比 $4.4%$。
• 加息预期：市场隐含利率显示2022年将加息两次，最早可能在6月，但联储主席表示现在还不是加息时机。
• 港股展望：短期或有反弹，但中期受流动性紧张及中国经济复苏放缓影响，难以形成大行情。
• 投资建议：建议保持中等仓位，控制系统性风险。

行业与公司评级

分析师信息

• 分析师：纪春华，CFA
• 联系方式：+852 2359 1847 | vincent.ji@ztsc.com.hk

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