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川环科技（300547.SZ）半年报点评：Q2营收增速略低于预期，盈利能力表现稳健

四川川环科技股份有限公司（股票代码：300547.SZ）2025年上半年业绩报告显示，公司实现营业收入约6.88亿元，同比增长7.65%；归母净利润约0.99亿元，同比增长0.27%。尽管Q2营收增速略低于市场预期，主要因主要客户产量增速放缓（如赛力斯Q2产量同比增11.8%，长安汽车基本持平，比亚迪增5.9%），但公司盈利能力仍保持稳健，综合毛利率为25.1%，同比小幅提升，反映了其较强的原材料成本控制能力。

川环科技在传统汽车软管领域具备显著竞争优势，尤其是在材料配方、结构设计和复合技术方面表现突出。随着新能源汽车渗透率提升，单车管路价值量有望进一步增加，叠加新订单放量，公司汽车业务预计保持稳定增长。此外，公司对其新业务领域的拓展积极，特别是在液冷管路系统（已获6万套服务器订单，通过UL认证）和低空飞行器管路系统（已应用于商用无人运输机）方面取得突破，但新业务贡献尚待时间验证。

展望未来，预计2025年至2027年，公司营业收入及净利润将持续增长，年均复合增长率均约为22%。分析师维持“推荐”评级，认为公司在行业国产化替代趋势中存在较大发展机遇。不过需注意终端需求不及预期、原材料价格上涨、新业务拓展进度延缓等风险。