20220604-大越期货-玉米期货_短期供给充裕_长期供给偏紧_14页_1mb

玉米市场分析总结

核心内容

本报告分析了当前玉米市场的供需格局、价格走势及期货市场表现，指出短期玉米价格受供给宽松因素压制，但长期仍具备上涨动力。

主要观点

• 短期趋势：玉米价格受供给宽松压制，主力合约期价或跌至现货价附近。
• 长期趋势：玉米涨势仍不变，主要因全球与国内玉米供应缺口仍存，替代品作用不强，生猪饲料需求回暖，深加工需求恢复。
• 供需格局：国内玉米产量维持稳定，但进口量下降，供需缺口较去年缩小，但仍未完全填补。全球玉米供应缺口有所扩大，但主要出口国出口量下调，影响尚不明确。

关键信息

一、供应端情况

• 国内天气：适宜春玉米播种，有利于新作丰收；但局部降水不均可能影响生长。
• 库存变化：港口库存总体下降，但贸易商面临腾库压力，饲用稻谷恢复拍卖，短期内供给宽松。
• 进口玉米：进口量下降，进口玉米到岸均价维持高位，盘面利润处于亏损状态，不具备价格优势。
• 交易所仓单：仓单数量达到历史高位，可能对期价形成做空压力。

二、需求端情况

• 生猪需求：生猪价格触底反弹，养殖积极性回升，饲料需求回暖。能繁母猪存栏去化接近尾声，预计下半年生猪存栏将上升，对玉米需求形成支撑。
• 深加工需求：玉米淀粉行业开工率和利润有所回升，库存下降，但需求能否持续仍需观察。
• 替代品影响：小麦价格回落，玉米与小麦价差走强，但小麦尚无明显价格优势，对玉米替代作用有限。

三、供需缺口

• 国内缺口：预测年度供需缺口为1800万吨，较去年有所减少，但尚未完全填补。
• 全球缺口：预测年度供需缺口为425万吨，较去年增加1755万吨，表明全球玉米供应偏紧。

四、期货市场表现

• 基差走势：玉米基差震荡走弱，中下旬因期货价格回落有所走强。
• 持仓情况：2209合约前20名机构中，空单持有量为多单的98.51%，市场多空力量较为平衡，近期行情将较为焦灼。

操作策略

• 短期操作：逢低做多，入场点位为2850-2870区间，目标点位2910-2950区间，止损点位2810-2830区间，止盈点位2950-3000区间。
• 中长期趋势：整体趋势仍为做多，关注生猪存栏上升及深加工需求恢复带来的支撑。

总结

短期玉米价格受供给宽松压制，但长期看涨因素依然存在。市场需关注贸易商腾库压力、生猪存栏变化及深加工需求恢复情况。操作上建议短期逢低做多，中长期保持看多思路。