计算机行业月度报告：创新进行时，兼顾安全边际-20171013-财富证券-10页

报告摘要

本报告发布于2017年10月13日，主要分析了计算机行业在2017年9月的市场表现、行业发展趋势及投资建议。报告指出，尽管计算机行业整体估值处于历史较高水平，但行业创新尤其是人工智能和云计算的落地对未来发展具有重要影响。

行业涨跌幅：9月申万计算机指数上涨1.19%，跑赢沪深300指数0.81个百分点，在申万一级行业中涨幅排名第16位。
个股表现：
- 涨幅前五：科大国创（54.34%）、海联讯（33.37%）、卫士通（31.32%）、中科曙光（28.45%）、*ST三泰（24.87%）。
- 跌幅前五：*ST中安（-48.44%）、朗新科技（-27.62%）、天泽信息（-21.00%）、运达科技（-15.03%）、赢时胜（-13.53%）。
估值情况：
- 整体法估值为54.14倍，位于历史前38.5%分位。
- 中位数估值为65.08倍，位于历史前35.7%分位。
- 相对沪深300估值为2.37倍，高于历史中值。

行业收入：1-8月软件和信息技术服务业完成收入34602亿元，同比增长13.8%，增速较去年同期下降1个百分点。
细分领域表现：
- 软件产品收入增长12%，增速较去年同期下降0.2个百分点。
- 信息技术服务业收入增长16%，增速高于去年同期0.7个百分点。
- 嵌入式系统软件收入增长10.1%，增速较去年同期下降8个百分点。
利润与出口：全行业利润总额增长12.1%，软件业出口增长0.6%，其中外包服务出口增长5.5%，嵌入式系统软件出口下降1%。
从业人数与工资：平均从业人数增长3.7%，工资总额增长14.9%，人均工资增长10.8%。

估值与业绩增速：当前计算机行业估值较高，但市场更担忧业绩增速放缓。中报数据显示，营收增速中位数为17.40%，归母净利润增速中位数为14.24%，扣非净利润增速中位数为10.79%，均较去年同期下降。
并表效应影响：并表效应减退带来的业绩增速放缓仍将持续一段时间，但行业创新（如AI和云计算）是长期驱动因素。
AI趋势：人工智能的第三波浪潮将对医疗、金融、安防、媒体、零售等行业产生深远影响，建议关注具备行业经验与客户基础的公司。
投资建议：关注海康威视、天源迪科、东软载波、新大陆等公司，同时兼顾资本市场的安全边际。

日期	事件说明
9.11	泛微网络停牌
9.12	榕基软件、久远银海、超图软件、同有科技：临时股东大会
9.13	*ST中安复牌
9.14	华宇软件复牌
9.15	天泽信息复牌
9.18	东华软件、北讯集团、恒华科技、浩云科技：临时股东大会
9.19	深科技、中国长城、川大智胜、海联讯、创业软件、佳发安泰：临时股东大会
9.20	荣科科技复牌，朗科科技、和仁科技：临时股东大会
9.21	神思电子停牌，皖通科技、同方股份复牌，汉鼎宇佑：临时股东大会
9.22	华谊嘉信、航天信息、航天长峰：临时股东大会
9.25	海联讯停牌，新国都停牌，得利斯：临时股东大会
9.26	新国都、中海达、联创互联、创业软件：复牌
9.27	神州信息、*ST三泰、皖通科技、万达信息、东软集团、多伦科技：临时股东大会
9.28	金利科技：临时股东大会
9.29	赛为智能、美亚柏科、康拓红外、数字认证、*ST中安：临时股东大会
10.9	新国都、中海达、联创互联、创业软件：复牌
10.10	华力创通、华谊嘉信、中海达、任子行、润和软件、北信源、博通股份：临时股东大会
10.11	运达科技、四方精创：临时股东大会
10.12	荣科科技、腾信股份、熙菱信息、鹏博士：临时股东大会
10.13	千方科技、辰安科技：临时股东大会

整体估值：计算机行业整体法估值处于历史前38.5%分位，中位数估值处于历史前35.7%分位。
相对估值：相对沪深300估值为2.37倍，高于历史中值。
业绩增速：中报数据显示，计算机行业营收增速中位数为17.40%，归母净利润增速中位数为14.24%，扣非净利润增速中位数为10.79%，均较去年同期有所下降。