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华宝期货有色金属周报总结

核心内容概览

华宝期货发布的2026年1月5日有色金属周报，涵盖了铜、铝、锌、锡、镍五大品种的行情回顾与预判，以及碳酸锂的详细分析。报告从价格变动、库存情况、成本与利润、供需格局、市场风险等多个维度对各品种进行了全面分析，旨在为投资者提供市场走势参考。

主要观点与关键信息

1. 铜

• 行情回顾：铜价上周震荡走强，期货主力合约收盘价为98240元/吨，环比上涨-0.49%。
• 现货价格：12月31日现货价格为99280元/吨，环比上涨1.45%。
• 市场逻辑：宏观情绪偏暖，地缘政治风险和美联储政策预期对铜价形成支撑。
• 风险提示：需关注地缘政治发展、宏观政策落地及供需变化。

2. 铝

• 行情回顾：铝价上周震荡走强，期货主力合约收盘价为22925元/吨，环比上涨2.32%。
• 现货价格：12月31日现货价格为22520元/吨，环比上涨2.09%。
• 成本与利润：电解铝行业含税完全成本环比上涨0.7%，但成本涨幅低于铝价涨幅，利润空间扩张。
• 库存情况：国内铝锭库存自12月中开始累库，累计增幅接近15%。
• 下游开工率：铝加工龙头企业开工率下滑至59.9%，铝箔开工率持稳，其他加工材出现下滑。
• 市场逻辑：宏观情绪支持，地缘政治危机引发避险需求，但国内淡季持续及库存累积带来压力。
• 风险提示：关注宏观情绪、供给放量、消费释放情况。

3. 锌

• 行情回顾：锌价上周偏强震荡，期货主力合约收盘价为23275元/吨，环比上涨0.45%。
• 现货价格：12月31日现货价格为23551元/吨，环比上涨1.86%。
• 进口情况：进口窗口持续关闭，进口锌精矿指数环比下降3.64美元/干吨。
• 库存情况：国内锌锭社会库存环比上涨5.31%，保税区库存持稳。
• 市场逻辑：地缘政治危机带动避险情绪，推动锌价走高，但中长期供应放量对价格形成压力。
• 风险提示：关注宏观政策落地、矿端投产释放及消费释放情况。

4. 锡

• 行情回顾：锡价高位整理，期货主力合约收盘价为322920元/吨，环比下跌4.62%。
• 现货价格：12月31日现货价格为326500元/吨，环比下跌2.25%。
• 供应情况：中国11月锡矿砂及其精矿进口量同比下降0.67%，但缅甸进口量大幅增长。
• 库存情况：国内锡锭库存环比增加，保税区库存持稳。
• 市场逻辑：缅甸供应加快对市场有一定缓解，但下游接货意愿降低，库存持续累积。
• 风险提示：关注缅甸复产情况、刚果（金）局势变化。

5. 镍

• 行情回顾：镍价上周大幅上涨，期货主力合约收盘价为132850元/吨，环比上涨4.81%。
• 现货价格：12月31日现货价格为137790元/吨，环比上涨5.34%。
• 市场逻辑：美联储降息预期及贵金属带动镍价上行。
• 风险提示：关注美联储政策、供需变化及市场情绪。

碳酸锂

行情回顾

• 期货主力合约：LC2605周环比下跌6.85%，收于121580元/吨。
• 现货价格：SMM电碳均价上涨14.33%至11.82万元/吨，电池级氢氧化锂均价上涨18.89%至110100元/吨。

供应端

• 产量：碳酸锂总周度产量22420吨，环比+1.17%，同比+46.68%。
• 开工率：总周度开工率52.27%，环比+1.16%，同比+23.25%。
• 供应增长：上游原料全品类普涨，成本支撑强化，行业供应能力有序释放。

需求端

• 铁锂需求：强势增长，产量同比高增，库存去化。
• 三元需求：疲软，电芯产量同比下滑，材料环节库存累积。
• 终端需求：新能源汽车销量与渗透率创高，为碳酸锂需求提供支撑。

库存情况

• 社会库存：环比累库6.8%，同比-45.87%。
• 样本库存：总计10.96万吨，环比-0.15%，同比+1.25%。
• 库存天数：总计26.1天，同比-33.92%，库存偏紧格局未改。

成本与利润

• 利润分化：锂辉石精矿亏损扩大，锂云母矿小幅盈利，进口利润增长。
• 交割利润：碳酸锂交割利润上周均值4400.90元/吨，环比-73%，去年同期135.13元/吨。
• 理论套利：碳酸锂交割套利窗口打开，但锂辉石矿交割利润亏损扩大。

市场逻辑

• 碳酸锂价格震荡上行，成本支撑与供需紧平衡主导波动。
• 原料端价格同步上涨，全锂原料板块供需偏紧。
• 投资者需关注原料价格波动、产能释放节奏、终端需求及市场情绪。

市场风险提示

• 宏观风险：美联储政策、地缘政治危机、全球贸易形势。
• 供需风险：各品种的供应放量、需求释放、库存变化。
• 市场情绪：投机情绪、资金流动、政策变化。

投资咨询业务信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号
• 负责人：赵毅
• 从业资格号：F3059924
• 投资咨询号：Z0002978
• 联系电话：010-62688526

华宝期货有限公司信息

• 地址：中国北京海淀大街8号
• 电话：86-10-62688567
• 传真：86-10-62685676
• 网址：www.zgfcc.com

重要声明

• 本报告中的信息均来源于公开资料，华宝期货不对信息的准确性及完整性作出任何保证。
• 报告中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司及作者无关。