20171205-中泰证券-全视角-个股_三一重工_11页_708kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为中泰证券研究所发布的多篇行业分析报告，涵盖机械、食品饮料、宏观、固收、非银、纺织服装、传媒、计算机、环保、医药等多个领域。报告主要聚焦于行业趋势、公司动态、财务表现及未来展望，并对相关投资风险进行了提示。整体内容以市场分析、公司点评和投资建议为主，旨在为投资者提供专业参考。

主要观点与关键信息

1. 机械行业分析

• 三一重工：

  • 签下8600万美元中东大单，推动“一带一路”落地。
  • 1-9月出口收入同比增长25.9%，市占率提升至24%。
  • 2017年前三季度净利润增长933%，经营性现金流创历史新高。
  • 预计2017-2019年EPS分别为0.33、0.46、0.55元。
  • 行业未来三年（2018-2020）持续向好，看好三一重工、徐工机械、恒立液压等龙头。

• 卡特彼勒：

  • 全球工程机械龙头，市值约5400亿人民币。
  • 拥有四大优势：成熟经营理念、多元化国际化、强大代理商体系、全生命周期销售模式。
  • 市盈率约30倍，具备较强国际竞争力。

2. 食品饮料行业分析

• 伊利股份：
  • 预计17-19年收入分别为672.4、738.4、805.6亿元，净利润分别为62.1、72.4、85.6亿元。
  • 原奶价格温和上涨，中小乳企退出加速，行业集中度提升。
  • 销售费用率有望下降至20%左右，净利率提升2-3个百分点。
  • 风险提示：食品安全风险、高端产品增速不达预期。

3. 宏观经济分析

• 经济指标：

  • 预计11月固定资产投资累计同比增速回落至7.0%。
  • 社会消费品零售总额增速预计为9.9%，CPI维持在1.8%左右，PPI回落至6.0%。
  • 工业生产增速回落至6.0%，受环保限产影响。

• 大宗商品：

  • 煤价、油价、钢价创年内新高，气价攀升。
  • 非食品类涨价支撑CPI，但食品类价格下行对CPI形成下拉。

4. 固收市场分析

• 信用风险：

  • 2016年信用风险集中爆发，2017年市场趋于平静。
  • 供给侧改革推进，行业盈利改善，信用风险可控。
  • 2018年信用债市场到期偿还量为3.2万亿，市场稳定经营概率较高。

• 市场表现：

  • 信用债发行情绪欠佳，低等级品种上行压力大。
  • 利率债市场略有回暖，但信用债利差仍扩大。

5. 非银金融分析

• 保险与券商：

  • 保险股具备“确定性”和“弹性”，估值具备高性价比。
  • 建议关注新华、人寿、平安、太保等四大保险公司。
  • 券商业务合规化发展，看好中信证券、华泰证券、广发证券、招商证券等大券商。
  • 建议关注信托、创投等细分领域，如安信信托、爱建集团、鲁信创投。

• 风险提示：

  • 二级市场持续低迷、金融监管变化、资金紧张等。

6. 纺织服装行业分析

• 上海家化：
  • 要约收购完成，控股股东持股比例提升至52.02%。
  • 新品销售反馈热烈，品牌形象提升。
  • 2017-2019年净利润预计为3.64/6.25/8.77亿元，EPS为0.54/0.93/1.30元。
  • 风险提示：海外品牌竞争加剧、CS渠道增速放缓、费用管控不达预期。

7. 传媒行业分析

• 行业现状：

  • 11月传媒板块下跌5.84%，但部分龙头个股抗跌。
  • 传媒板块面临解禁和商誉压力，行业分化加剧。

• 细分领域推荐：

  • 游戏：推荐完美世界、恺英网络、三七互娱、昆仑万维。
  • 电影：推荐光线传媒。
  • 精品剧：推荐唐德影视、慈文传媒、华策影视。
  • 营销：推荐分众传媒。

• 风险提示：

  • 股市系统性风险、内容持续盈利风险、行业竞争加剧。

8. 计算机行业分析

• 现金贷监管：

  • 《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》发布，暂停无场景贷款业务。
  • 市场集中度提升，利好具备场景优势和低利率的消费金融平台，如京东白条、花呗。
  • 建议关注有融资规模和成本优势的企业，以及具备海外布局的公司。

• 风险提示：

  • 政策进一步收紧、资产端成本上升。

9. 环保行业分析

• 东江环保：

  • 与海螺创业战略合作，进军水泥窑协同处置。
  • 预计2017、2018年EPS为0.58、0.76元。
  • 风险提示：项目建设不达预期、政策推进不达预期。

• 盈峰环境：

  • 中标乡镇污水处理项目，金额达4.3亿元。
  • 实现业绩基础，环保业务发展迅速。
  • 预计2017、2018年摊薄后EPS为0.42、0.78元。
  • 风险提示：项目建设进度不达预期、行业竞争加剧。

10. 医药行业分析

• 智飞生物：

  • 与中国妇基会合作推动宫颈癌预防事业，HPV疫苗销售预期良好。
  • 2017-2019年营收预计增长232.70%、309.12%、39.54%，净利润增长1068.74%、218.90%、47.03%。
  • EPS分别为0.24、0.76、1.11元。
  • 风险提示：核心产品销售不达预期、新产品获批延迟、产品质量风险。

• 来那度胺：

  • 国产首仿获批上市，市场空间预计达105亿元。
  • 关注后续优先审评品种的获批情况，如恒瑞医药、信立泰等。

风险提示汇总

总结

文档内容全面覆盖多个行业，重点分析了三一重工、伊利股份、智飞生物等龙头企业的发展动态及市场表现。报告指出，2018-2020年工程机械、医药、环保等行业有望持续增长，而现金贷监管政策对部分企业构成较大影响。同时，对传媒、食品饮料等行业面临的风险和挑战进行了深入分析，并提出相应的投资建议。整体来看，报告强调行业趋势、政策影响及企业竞争力，为投资者提供了多维度的参考信息。