宏观经济4月报：政治局强调完成目标需要艰苦努力-20180503-东海证券-47页-3mb

2018年4月宏观经济与政策总结

核心内容概述

2018年4月，中国经济面临内外部多重挑战，包括中美贸易摩擦加剧、经济增速略低于预期、金融监管趋严、房地产市场调控加强等。与此同时，政府推动多项改革措施，如降准、减税、海南自贸区建设等，以促进经济高质量发展和改革开放进程。

主要观点与关键信息

1. 政策与经济形势

• 政治局会议强调全年目标任务需艰苦努力，重点推进高质量发展，打好“三大攻坚战”。
• 央行降准：4月25日起，下调存款准备金率1个百分点，释放约4000亿元增量资金，主要用于支持小微企业。
• 资管新规发布，要求打破刚性兑付、限制期限错配、消除多层嵌套和通道业务，过渡期延长至2020年底。
• 国务院发布7项减税措施，包括提高研发设备税前扣除限额、延长亏损结转年限、降低企业税负等，预计全年减轻税负600多亿元。

2. 国际经济与贸易摩擦

• 中美贸易战：美国对约500亿美元中国商品加征关税，中国采取反制措施，对106项美国商品加征25%关税。特朗普考虑对1000亿美元中国商品加征额外关税，引发中美紧张局势。
• 欧盟加入WTO申诉：欧盟表示支持中国应对美国钢铝关税，反对美国单边主义行为。
• 美国联合英法打击叙利亚：美国、英国和法国对叙利亚军事设施实施精确打击，引发国际社会强烈反应。
• 中兴事件：美国对中兴实施7年禁令，中兴回应称将采取措施应对，强调反对贸易政治化。

3. 经济数据与市场表现

• PMI数据：4月官方制造业PMI为51.4，略低于预期，非制造业PMI为54.8，综合PMI为54.1。
• CPI与PPI：3月CPI同比2.1%，低于预期；PPI同比3.1%，持续回落。
• 固定资产投资：1-3月全国固定资产投资同比增长7.5%，增速回落，房地产开发投资同比10.4%，略有改善。
• 外向型经济：3月出口同比-2.7%，进口同比+14.4%，贸易顺差由顺差337.4亿美元修正为顺差337.5亿美元。
• 货币与金融：3月M2同比增长8.2%，低于预期；新增人民币贷款1.12万亿元，社会融资规模1.33万亿元，低于预期。

重点政策与措施

1. 金融监管

• 资管新规：强化风险隔离、打破刚性兑付、规范资金池，过渡期延长至2020年底。
• 互联网资管：明确其非法性，要求存量业务最迟于2018年6月底压缩为零。
• 金融综合统计：国务院推动金融业综合统计工作，实现“全覆盖”，强化对系统性风险的监测。

2. 房地产调控

• 海南全域限购：海南出台限购政策，非本省户籍居民需提供个人所得税或社保缴纳证明，限制购房资格。
• 房地产投资：1-3月房地产开发投资同比10.4%，住宅投资占比达69.1%。

3. 改革开放

• 海南自由贸易试验区：国务院发布《关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》，推动海南成为新时代改革开放的新标杆。
• 博鳌论坛：习近平宣布多项改革开放举措，包括放宽市场准入、创造更有吸引力的投资环境、加强知识产权保护、主动扩大进口等。
• 沪伦通：易纲表示，沪伦通争取在2018年内开通，沪深港通额度扩大四倍。

重要事件与影响

1. 中美贸易摩擦

• 美国301调查：美国发布加征关税清单，涉及约500亿美元商品，中国采取反制措施。
• 贸易谈判：双方未就经贸问题进行实质谈判，中方表示将采取综合措施应对。

2. 国际局势

• 美国对俄制裁：美国启动对俄新一轮制裁，涉及24名个人和14个实体，对俄罗斯金融市场造成冲击。
• 叙利亚冲突：美国联合英法对叙利亚实施军事打击，引发国际争议，俄罗斯和伊朗表示反对。

3. 企业与市场

• 中兴危机：美国对中兴实施7年禁令，对中兴造成重大影响，中兴表示将加大研发投入，反对贸易政治化。
• 反倾销措施：中国对美国进口高粱、卤化丁基橡胶、浆粕等产品实施反倾销，以保护国内产业。

总结

2018年4月，中国经济面临内外压力，政府通过降准、减税、加强金融监管、推进改革开放等措施，试图稳定经济并推动高质量发展。同时，中美贸易摩擦加剧，美国对中国加征关税，中国采取反制措施，双方关系紧张。此外，国际局势动荡，如美国对俄制裁、对叙军事打击，以及朝鲜宣布集中发展经济，均对全球市场产生影响。整体来看，中国经济仍保持增长，但需应对复杂多变的国内外环境。