2017年11月全市场基金绩效分析：股债两市震荡调整，钢铁行业基金业绩领先-20171209-上海证券-15页-1mb

2017年11月中国及全球金融市场与基金绩效分析总结

核心内容概览

2017年11月，中国及全球金融市场整体呈现震荡下行态势，但部分板块及海外市场表现相对较好。基金市场中，QDII基金为唯一取得正收益的基金类型，而权益类基金普遍表现欠佳，债券基金亦受债市疲软影响小幅下跌。整体市场呈现结构性行情，低估值、大市值板块表现优于高估值、小盘股。

一、基础市场分析

1. 股票市场概况

• 主要指数表现：

  • 上证综指：-2.24%
  • 深证成指：-3.73%
  • 创业板综指：-6.81%
  • 沪深300指数：-0.02%
  • 中证100：1.45%（优于中证500的-4.52%）

• 市场风格：

  • 大盘蓝筹风格表现更优，低估值个股收益为正。
  • 仅6个行业录得正值，钢铁行业表现突出，收益率达9.69%。
  • 大金融板块（银行及非银金融）防御价值凸显，分别上涨2.56%和2.19%。

2. 债券市场概况

• 利率债表现：

  • 国债五年期及十年期收益率小幅下行，但短期限收益率上移。
  • 利率债收益率曲线平坦化趋势加剧，各期限券种均高于2013年以来的平均水平。

• 信用债表现：

  • 信用债收益率普遍上行，AA级券种涨幅较大。
  • 信用利差扩大，AAA级企业债与国债信用利差分别扩大至148.83BP、152.26BP和150.39BP。
  • AA级企业债信用利差亦大幅扩大，一年期利差达195.83BP，五年期和十年期分别为199.26BP和213.39BP。

• 可转债指数：

  • 受股债市场整体弱势影响，本期下行4.11个百分点。

3. 全球金融市场

• 主要股指表现：

  • 恒生指数上涨3.30%，为样本内涨幅最高。
  • 纳斯达克指数、道琼斯工业指数及标普500分别上涨8.96%、3.83%和2.81%。
  • 日本股市波动较大，日经225指数上涨3.24%。
  • 阿根廷股市表现最差，MERV指数下跌3.69%。

• 商品市场表现：

  • 铁矿石大幅反弹，收益率达21.50%。
  • 原油市场延续升势，NYMEX原油及IPE布油分别上涨5.09%和2.42%。
  • 农产品有所复苏，CBOT小麦、玉米及大豆分别上涨3.22%、2.82%和0.13%。
  • 贵金属走势分化，黄金微涨0.46%，白银下跌1.53%。
  • 有色金属表现疲软，LME铜和铝分别下跌1.33%和5.63%。

二、基金绩效分析

1. 基金概况

• A股市场：

  • 主动投资股票基金、指数型股票基金和主动投资混合基金平均收益均为负。
  • QDII基金为唯一正收益类型，平均净值收益率为0.65%。

• 具体基金表现：

  • 主动投资股票基金：平均收益率-3.00%，仅不到两成基金录得正收益。

    • 领先基金：南方产业活力（4.14%）、安信新常态沪港深精选（4.07%）、国富沪港深成长精选（3.95%）。
    • 落后基金：汇添富外延增长主题（-11.34%）、汇添富移动互联（-11.95%）、中融竞争优势（-12.35%）。

  • 指数型股票基金：平均收益率-2.04%，约三成基金实现正收益。

    • 领先基金：中融国证钢铁（8.11%）、鹏华国证钢铁行业（7.14%）、海富通上证周期ETF（3.78%）。
    • 落后基金：万家中证创业成长（-9.65%）、富国中证体育产业（-9.92%）、华安创业板50（-11.63%）。

  • 主动投资混合基金：平均收益率-1.39%，不到三成基金录得正收益。

    • 领先基金：华安动态灵活配置（11.23%）。
    • 落后基金：中邮战略新兴产业（-12.46%）、中邮信息产业（-12.77%）、中邮核心竞争力（-13.44%）。

  • 主动投资债券基金：平均收益率-0.33%，约26.33%基金实现正收益。

    • 领先基金：德邦群利C（111.06%）、德邦群利A（110.77%）、民生加银鑫信C（13.03%）。
    • 落后基金：国联安增利债券A（-8.09%）、国联安增利债券B（-8.15%）、新沃鑫禧（-20.58%）。

  • QDII基金：平均收益率0.65%，78只基金取得正收益，占比近六成。

    • 领先QDII：国泰美国房地产开发（4.99%）、华宝标普美国品质人民币（4.15%）、国泰大宗商品（4.04%）。
    • 落后QDII：华夏大中华企业精选（-2.56%）、招商中国信用人民币（-2.66%）、易方达香港恒生综合小型股（-2.68%）。

三、主要观点与关键信息

主要观点

• 国内市场表现疲软：股票市场整体下行，债市持续调整，转债指数下行4.11%。
• 结构性行情明显：低估值、大市值板块表现优于高估值、小盘股。
• 海外市场相对强势：成熟市场表现良好，QDII基金为唯一正收益类型。
• 基金业绩分化严重：不同类型基金表现差异较大，QDII表现最佳，股票基金普遍下跌，债券基金小幅下跌。

关键信息

• 市场风格：大盘蓝筹优于中小盘股，低估值个股表现更优。
• 行业表现：钢铁行业涨幅最大，达9.69%；大金融板块防御价值凸显。
• 债市走势：利率债收益率曲线平坦化，信用债收益率上行，信用利差扩大。
• QDII表现：除债券和混合类外，其余类型QDII均取得正收益，商品QDII涨幅最大，达1.18%。
• 基金收益分布：主动投资股票基金跌幅最大，混合基金跌幅次之，债券基金跌幅最小，QDII为唯一正收益类型。

四、分析师承诺与公司声明

• 分析师承诺：高云鹏、谢忆承诺报告内容独立、客观，不与薪酬直接或间接相关。
• 公司声明：
  • 具备证券投资咨询业务资格，是具备协会会员资格的基金评价机构。
  • 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
  • 报告不构成投资建议，投资风险自负。
  • 报告版权归上海证券有限责任公司所有，未经授权不得发布或复制。

五、基金评级定义