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证券研究报告总结

核心内容概览

本报告为西南证券于2018年4月17日发布的晨会聚焦内容，涵盖了行业分析、公司点评、市场数据、投资建议及风险提示等信息，旨在为投资者提供市场动态与投资策略参考。

主要观点

石化行业分析

• 地缘政治风险加剧：美国联合英法攻击叙利亚，引发中东局势紧张，可能影响伊朗、沙特及伊拉克的原油生产和运输，导致供应减少，短期推动油价上涨。
• 油价表现：截至2018年4月9日，ICE布油上涨8.6%至72.62美元/桶，WTI原油上涨6.9%至63.98美元/桶，创近三年新高。
• 供需预测：2018年全球原油供给预计增加155万桶/天，需求预计增加170万桶/天，库存有望进一步下降。
• 中油价时代：预计2018年布伦特油价中枢将上移至65美元/桶。若地缘政治风险持续，油价可能进一步上涨。
• 投资建议：
  • 主线1：以中国石化为代表的综合性油气公司，受益于油价回暖，上游勘探开采板块盈利改善，炼化板块保持景气。
  • 主线2：民营大炼化板块将因新项目投产而带来利润增长，推荐恒逸石化、桐昆股份。
  • 主线3：煤化工板块在油价上涨背景下，成本优势凸显，推荐鲁西化工、华鲁恒升、阳煤化工等。

贝瑞基因（000710）分析

• 战略投资：公司拟出资500万美元购买BioNano可转换债券，启动基因大数据中心产业园一期建设，总投资约4.2亿元。
• 技术布局：投资BioNano将提升公司在基因测序仪器和耗材领域的竞争力，BioNano具备第四代测序技术，能提升基因组组装效率和精度。
• ctDNA技术：参股子公司福建和瑞正在开展基于ctDNA的肿瘤早诊业务，技术灵敏度高，具备临床应用优势，预计2018年内开展大规模数据测试。
• 盈利预测：预计2018-2020年EPS分别为0.95元、1.28元、1.75元，对应估值分别为62倍、46倍、34倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：NIPT业务价格下降、新产品审批延迟、新业务推广不及预期。

三花智控（002050）分析

• 年报表现：2017年实现营收95.8亿元，同比增长25.1%，归母净利润12.4亿元，同比增长24.7%。
• 业务增长：
  • 传统制冷业务：稳健增长，受益于空调行业需求。
  • 汽零业务：通过收购三花汽零，实现营收12.1亿元，同比增长33.9%，成为新能源汽车热管理系统部件供应商，未来增长空间广阔。
• 盈利能力：在原材料上涨背景下，毛利率提升1.3个百分点至31.2%，净利率提升0.3个百分点至13.1%。
• 投资建议：预计2018-2020年EPS分别为0.72元、0.88元、1.05元，给予2018年30倍估值，对应目标价21.60元，上调至“买入”评级。
• 风险提示：下游需求不及预期、原材料价格波动、汇率变动风险。

关键信息汇总

市场数据

大宗商品价格

外汇商品价格

投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
  • 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
  • 中性：个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
  • 回避：个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下
• 行业评级：
  • 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

风险提示

• 全球宏观经济下滑
• 原油价格大幅波动
• 炼化项目建设不及预期
• NIPT业务价格下降
• 新产品审批进展低于预期
• 新业务推广不及预期
• 下游需求或不及预期
• 原材料价格大幅波动
• 汇率变动风险

新股发行动态

本周限售股解禁明细

附注信息

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